Инвестор географиясы: 2026 жылы перспективалы идеяларды қай елдерден іздеу керек

2025 жылы дамушы нарық акциялары сенімді түрде АҚШ акциялары нан озып түсті, бұл өткен жылдың басты тосын сыйларының бірі болды. 29 желтоқсанға қарай MSCI Emerging Markets индексінің (оны бақылайтын ең ірі ETF бойынша) және S&P 500 индексінің өсім динамикасындағы алшақтық 12 пайыздық тармақтан асты. Бұл «созылған резеңке таспа» тәрізді, дейді Causeway Capital Management компаниясының өкілі Аржун Джаяраман: АҚШ акциялары ұзақ уақыт бойы дамушы нарықтардан айтарлықтай жоғары өнім көрсетті. Ал қазір түзету орын алды.

Жылдың соңына таяп қалған кезеңде тағы бір күтпеген жаңалық – ұзақ уақыт бойы америкалық нарықтан қалып келген еуропалық нарықтың өсуі болды. Еуропа қорғаныс шығындарын арттыра бастады, Германия қатаң қарыз алу ережелерін жеңілдетті, ал АҚШ Президенті Дональд Трамптың сауда саясаты инвесторлардың америкалық активтерге деген сенімін әлсіретті. Бұл нарықтар «MEGA» — «Еуропаны қайтадан ұлы ет» деп атаған сәт туғызды.

Инвестициялық банктер 2026 жылы қандай нарықтарды бақылап отыруды ұсынады?

JPMorgan орталық банктің төмен пайыздық мөлшерлемелері, табыстың жоғары өсімі және тартымды төмен бағалаулар салдарынан келесі жылы дамушы нарықтардың акцияларының мықты өсуін күтеді. Банк болжамы бойынша MSCI Emerging Markets индексі келесі жылы 1 575 пунктке дейін өседі, бұл 29 желтоқсандағы жабылу деңгейінен 12,4%-ға жоғары.

Банктің аналитикалық тобы Қытай нарығына назар аударуды ұсынады.

Бірнеше жылға созылған бәсеңдеуден кейін оның экономикасында, негізінен жеке секторда, қалпына келу белгілері байқалуы мүмкін. Егер қор нарығының өсімі тұрақты болса, ол тек қытай компанияларының акциялары үшін ғана емес, сонымен бірге қытай сұранысына тәуелді халықаралық компаниялар үшін де маңызды қозғаушы күшке айналады, деп банк материалдарында айтылған. Банк Қытайдағы өсімнің жандануынан пайда көре алатын отыз алты компанияны анықтады. Оларға сәнді тауарлар өндірушілері LVMH, Kering және Hermes, автокөлік өндірушілері Mercedes-Benz және Volkswagen, сондай-ақ Rio Tinto, Schneider Electric, Siemens, Adidas және басқалар кіреді.

UBS сондай-ақ келесі жылға арналған инвестициялық идеяларының қатарына Қытайды да қосады: ол MSCI China индексіндегі компаниялардың бір акцияға түсетін табысының 2026 жылы шамамен 10%-ға өсетінін күтеді. Осы елде швейцариялық банк мемлекеттік және квазимемлекеттік компанияларға, олардың дивиденд кірістілігі халықаралық жоғары кірісті облигациялармен салыстырмалы деңгейде, сондай-ақ тұтынушылық, интернет және жасанды интеллект саласындағы компанияларға назар аударуды ұсынады. Банк нақты эмитенттерді атамайды.

UBS бөлек атап өтеді, дамушы нарықтар тактикалық идея ретінде тартымды көрінеді, әсіресе 2026 жылдың басында. Олардың негізгі қозғаушы күші – доллардың әлсіреуі мен АҚШ облигацияларының кірістілігінің төмендеуі күтілуі, бұл дәстүрлі түрде өңірге капитал ағынын қолдайды. Сонымен қатар, АҚШ пен Еуропаға қарағанда көптеген елдерде пайыздық мөлшерлемелерді төмендетуге мүмкіндік бар. Алайда банктің талдаушылары бірінші тоқсаннан кейін доллар қайта күшейсе, дамушы нарықтардың өсім қарқыны әлсіреуі мүмкін екенін ескертеді.

Олар қазір дамушы нарықтардағы компаниялардың табысы 2026 жылы шамамен 15%-ға өседі деп күтеді, ал MSCI Emerging Markets индексі келесі жылдың соңына қарай 1 510 пунктке дейін көтеріледі. Бұл 29 желтоқсандағы жабылу деңгейінен шамамен 8%-ға өсуді білдіреді.

Ал Morgan Stanley болса, дамушы нарықтар индексінің өсуін күтпейді және қазіргі уақытта Қытайға бәс тігуге кеңес бермейді: банк мәліметі бойынша елдің толық экономикалық қалпына келуі 2027 жылы басталады. Қазіргі уақытта Қытай Халық Банкінің пайыздық мөлшерлемесін төмендетуі де, технологиялар, жасанды интеллект және өнеркәсіптік жергілікті орналастыруды мемлекеттік қолдауды кеңейтуі де 2026 жылы мықты экономикалық өсімді қамтамасыз ете алмайды.

JPMorgan да, Morgan Stanley де Бразилия мен Үндістанды ерекше атап көрсетеді.

Pro Brazil жазады, келесі жылы (мүмкін бірінші тоқсанда) елдің орталық банкі ақша-несие саясатын жеңілдету циклін бастайды. Бұл жергілікті нарықтағы акцияларды қолдайды. Желтоқсандағы соңғы отырысында бразилиялық реттеуші пайыздық мөлшерлемені өзгеріссіз қалдырды. Алайда белгісіздікке себеп болатын факторлар да бар — келесі жылы Бразилияда сайлау өтеді.

«Бразилияда келесі жылғы президенттік сайлау нарық динамикасына елеулі әсер етуі мүмкін, бірақ біз әлі де меншікті капиталдың жоғары қайтарымы мен нарықтық бағалаудың төмендігінің үйлесімінің тартымдылығын көреміз», – деді Morgan Stanley өз есептінде.

Үндістанға қатысты JPMorgan болжамы бойынша, 2025 жылы ол банк бақылайтын елдер арасында ЖІӨ өсімі бойынша ең жоғары көрсеткішке ие болады: инфляцияның төмендеуі, арзан несие және отбасыларды қолдау шаралары әсер етеді. АҚШ-пен ықтимал сауда келісімі мен салық реформасы (тауарлар мен қызметтерге салынатын салық ставкаларының санын қысқарту және негізгі тұтыну тауарларына салынатын салықты төмендету) тұтыну мен корпоративтік пайданың өсуін қолдауы мүмкін.

Морган Стэнли сондай-ақ Үндістанның экономикасының 2026 жылы қалпына келуін болжайды.

JPMorgan Оңтүстік Корея туралы жазады, корпоративтік басқару реформалары, АҚШ баж салығына қатысты айқындық және чип өндірушілерде, қаржы компанияларында және кейбір өнеркәсіптік компанияларда акцияға түсетін табыстың өсуі арқасында әлеуеттің қалыптасып жатқанын атап көрсетеді. Банк нарықта корей нарығының тым қызып кеткені туралы алаңдаушылық бар екенін, бірақ оған қатысты бағалы қағаздар әлі де төмен бағаланғанын айтады.

Филиппиндер де JPMorgan тізімінің басында тұр. Банктің талдаушыларының айтуынша, инфляцияның бәсеңдеуі арқасында бұл елдің орталық банкі дамушы нарықтар арасында пайыздық мөлшерлемелерді төмендету әлеуеті ең жоғары. Ақша-несие саясаты жеңілдетілген кезеңдерде жергілікті компаниялардың акциялары әдетте өседі. Алайда мұнда басты тәуекел – төмен ликвидтілік.

Morgan Stanley болжамы бойынша, келесі жылы еуропалық компаниялардың акцияға түсетін табысының өсімі консенсус болжамынан айтарлықтай төмен болып, шамамен 3–4%-ды құрайды, ал нарық екі таңбалы өсімді күтуде.

2026 жылға арналған болжамында UBS Еуропа акцияларын «нарықтан жоғары» мәртебесінен бейтарапқа төмендетті. Банк мәлімдеуінше, негізгі себеп – технологиялар саласындағы және жасанды интеллект бойынша аймақтың құрылымдық артта қалуы. Тарихи тұрғыдан алғанда, жаһандық технологиялық сектор нарықтан озып кеткен жағдайлардың 70%-ында Еуропа артта қалады. Қазіргі уақытта 2025 жылға арналған еуропалық акциялардың табысының шамамен 9%-ы ғана жасанды интеллектке байланысты.

Сонымен қатар, банктің болжамы бойынша 2026 жылдың бірінші тоқсанында евро 1,21 АҚШ долларына дейін нығаяды (29 желтоқсанда айырбас бағамы 1,18 АҚШ доллары болған). UBS талдаушыларының есептеулеріне сәйкес, еуроның 10%-ға нығаюы жергілікті компаниялардың акцияға түсетін табысын шамамен 5%-ға азайтады. 2026 жылы саяси тәуекелдер де күшейеді, себебі инвесторлар Франция, Испания және Италиядағы 2027 жылғы сайлауларға қатысты белгісіздікті есепке ала бастайды, бұл макроэкономикалық көрсеткіштер тұрақты болса да баға көбейту коэффициенттеріне қысым жасауы мүмкін.

Еуропа бағалау көрсеткіштері бойынша тартымды болып қала береді: баға мен табыстың (P/E) қатынасы S&P 500 көрсеткішінен шамамен 22%-ға төмен, ал дивиденд пен акцияларды қайта сатып алу табыстылығы 4,7%-ға дейін жетеді, бұл АҚШ деңгейінен дерлік екі есе жоғары. Бірақ UBS жазуынша, бұл жаһандық қор нарығында көшбасшы емес, ілесуші аймақ.

JPMorgan-ның айтуынша, инвесторлардың Еуропаға деген күмәні нарыққа тиімді болуы мүмкін: төмен күтулер өсім әлеуетін арттырады. Банк талдаушыларының негізгі идеясы – фискалдық ынталандыру шаралары, несие берудің жақсаруы және жұмсақ қаржылық жағдайлар арқасында еуроаймақтағы экономикалық белсенділік 2026 жылы жеделдейді. Банк жекелей Германияның рөлін ерекше атап көрсетеді: елдегі инфрақұрылым мен қорғанысқа жұмсалатын шығындардың артуының әсері байқала бастайды деп күтілуде және ол инвесторлардың күткенінен де жоғары болуы мүмкін. Аймақ ішінде JPMorgan Италия мен Испания сияқты шеткі нарықтардан негізгі нарықтарға, ең алдымен Францияға капитал ағынын күтеді.