Көпіршік емес, «жаңа қалыпты жағдай»: BofA АҚШ акциялар нарығының күйреуін күтпейді
АҚШ-тың акциялар нарығы рекордтан рекордқа жетуде, бірақ бұл жағдайды нарықтың күйреуінің алдындағы кезең емес, «жаңа қалыпты жағдай» деп қарастыру қажет шығар, деп болжайды Bank of America сарапшылары. Савита Субраманиан басшылық ететін топтың жазбасын Bloomberg агенттігі келтірді.
Егжей-тегжейлі
АҚШ-тың негізгі S&P 500 индексі қазіргі таңда Bank of America қадағалайтын 20 көрсеткіштің 19-ы бойынша статистикалық тұрғыда жоғары деңгейде саудалануда, ал олардың төртеуі рекордтық мәнге жеткен, деп атап өтті BofA аналитиктері. Бірақ Субраманианның айтуынша индекс құрамындағы қазіргі компаниялардың табыстарының құбылмалылығы төмен және тиімділігі жоғары болғандықтан, мұндай жоғары бағалаулар орынды.
«Индекс 1980, 1990 және 2000 жылдармен салыстырғанда қатты өзгерді, — деп жазды Субраманиан. — Бәлкім, қазіргі мультипликаторларды жаңа қалыпты жағдай деп қабылдаған жөн шығар, бұрынғы дәуірдің орташа көрсеткіштеріне қайта оралуды күтудің орнына».
BofA-ның талдауы Уолл-стриттің басқа қатысушыларының пікірлеріне қайшы келеді. Олар қазіргі мультипликаторларды 1990 жылдардың соңындағы «дотком көпіршігі» кезеңімен салыстырып, құлдыраудың қайталану мүмкіндігі жөнінде ескертеді, деп жазады Bloomberg.
S&P 500 қазіргі уақытта қандай күйде
8 сәуірден бері, яғни индекс 2025 жылғы ең төменгі деңгейде болғаннан бастап, S&P 500 30%-дан астам өсті, оған қарамастан Дональд Трамптың сауда тарифтері және олардың экономикалық өсім мен инфляцияға ықтимал әсеріне байланысты қауіптер сақталып отыр. Бұл өсім тұрақты сипатта болды: индекс 2% немесе одан көпке төмендемей 108 сауда сессиясынан өтті — бұл 2024 жылғы шілдеден бергі ең ұзақ кезең, деп хабарлайды Bloomberg.
S&P 500 индексінің 12 айлық болжамды табысқа (P/E көрсеткіші) қатынасы қазіргі таңда шамамен 22,9 деңгейінде. Соңғы 25 жылда бұл көрсеткіш екі рет қана бұдан жоғары болған: дотком көпіршігі кезінде және 2020 жылғы жазғы ралли кезінде, сол кезде ФРЖ мөлшерлемелерді нөлге дейін күрт төмендеткен, деп жазады агенттік.
Индекстің АҚШ ЖІӨ-сіне қатысты нарықтық капитализациясының қатынасы, сондай-ақ бірқатар P/E мультипликаторлар бойынша S&P 500 ешқашан мұншалықты қымбат болмаған, делінген Bank of America жазбасында. Бірақ Субраманианның айтуынша бұл көріністің бір ғана бөлігі. Бүгінгі индекстің құрамы алдыңғы онжылдықтармен салыстырғанда сапалырақ және ФРЖ мөлшерлемелерінің төмендеуі жағдайында өсімге жақсы бейімделуі мүмкін.
«Мұндай мультипликаторлар кезінде акция сатып алу — жағымсыз сезім тудырады», — деп мойындайды BofA стратегы. Бірақ оның пікірінше, сатылымдар, табыс және ЖІӨ өсімі «бұл тұрақсыз көрінетін жағдайды» теңгеріп, ағымдағы бағалауларды ақтауы мүмкін.
Контекст
23 қыркүйекте ФРЖ төрағасы Джером Пауэлл бірқатар көрсеткіштер бойынша нарықтың артық бағаланғанын мәлімдеді. «Көптеген көрсеткіштер бойынша, мысалы, акция бағалары тұрғысынан, бағалаулар шынымен де айтарлықтай жоғары», — деді ол. Алайда бұл жағдайдың өзі «қаржылық тұрақтылыққа қауіп төндіреді» дегенді білдірмейді, деп қосты ФРЖ басшысы.
Пауэллдің сабырлы ұстанымын Yardeni Research сарапшысы Алан Гринспен қолдамады. Ол S&P 500-дің P/E көрсеткіші қазіргі кезде дотком көпіршігінің шарықтау шегіндегі деңгейден сәл ғана төмен екенін атап өтті және «қара аққулар» нарықтарда иррационалды оптимизм артқан кезде күтпеген жерден пайда болатынын ескертті.
