Өте танымал емес акциялар: стратег сатылым толқынын еңсеруге арналған акцияларды ұсынады

Лондонда орналасқан Longview Economics зерттеу фирмасының басшысы Крис Уотлинг нарықтар сатылымда болған кезде Еуропаның күнделікті тұтыну тауарлары акцияларын қауіпсіз баспана деп сипаттады. Стратег бұл таңдауын акциялардың бағалануына сілтеме жасап түсіндірді: «Бұл ең сәнді сектор емес, бірақ нарықпен салыстырғанда ол ешқашан осынша арзан болған емес».

Уотлингтің болжамы бойынша тәуекелді активтерді жаппай сату жақындап келеді және ол екі айдан жарты жылға дейін созылады. Стратег CNBC телеарнасындағы эфирде АҚШ-тың S&P 500 акциялар индексі — АҚШ экономикасының барометрі — 10–20 пайызға төмендейді деді.

Уотлингтің айтуынша, сатудың белсенділігін екі фактор көрсетеді: жаһандық ликвидтілік тарылып барады және жетекші орталық банктер пайыздық мөлшерлемелерді төмендетуден жоғарылатуға көшті. Ол Франция мемлекеттік қарызы бойынша тәуекел премиясының күрт өсуінде және оның еуроаймақтың басқа елдерінің облигацияларына қатысты спредінде ликвидтілік тапшылығының белгілерін көреді, АҚШ корпоративтік облигациялар нарығындағы кернеуде — әсіресе ең тәуекелді CCC рейтингісі бар «жұнк» сегментінде және жалпы жоғары кірісті сегментте — сондай-ақ қор нарығының кейбір бөлімдерінде. «Бұл қысым қазаны сияқты, және менің ойымша, мұндай жағдай бірнеше жыл сайын қайталанады», – деді стратег.

Қыркүйекте АҚШ Федералдық резерв жүйесі 2023 жылдан бері алғаш рет пайыздық мөлшерлемені 3,75–4 пайызға дейін көтерді. Goldman Sachs талдаушылары соңғы онжылдықтардағы тәжірибе АҚШ қор нарығы реттеуші ақша-несие саясатын қатаңдата бастағаннан кейін орта есеппен төмендейтінін анықтады. Дегенмен, банк атап өткендей, пайыздық мөлшерлемені алғаш рет көтергеннен кейін алты ай өткен соң S&P 500 индексі қайтадан оң аймаққа шықты.

Уотлинг 2011, 2015 және 2018 жылдармен айқын ұқсастықтарды байқайды. Сол кезде нарық жыл басында «су бетінде тұрды», содан кейін жоғары қарай қозғалды – дегенмен барған сайын тар компаниялар тобының әсерінен – өткір сатылым басталғанға дейін. Қазір, стратегтің айтуынша, инвесторлар дәл сол жағдайға тап болды: «Пайыздық мөлшерлемелер өсіп жатыр. Буллдар: «Жақсы, таңғажайып пайда өсімін көрсеткен жеті акция бар, сондықтан уайымдамаңыздар». Бірақ шын мәнінде бәрі біртіндеп арзандап барады. Домино тастар құлап жатыр».

Тұтынушылық тауарлар секторына кіру үшін Уотлинг қарыз нарығындағы өзгерісті күтуді ұсынады: «Бұл акциялар инвесторлар арасында мүлде сұранысқа ие емес, бағасы күрт төмендеді және, әрине, облигация кірістілігінің өсуіне өте сезімтал. Ал бұл өсім аяқталғанда, дәл осы нарық сегменттері бірнеше айға сенімді қауіпсіз баспана болатыны айқын болады деп ойлаймын. Қазіргі уақытта бұл өсу жалғасуда: 8 қазанда 10 жылдық эталондық қазынашылық облигациялардың кірістілігі 5,35 пайызға дейін көтерілді – бұл 2002 жылдан бергі ең жоғары деңгей.

Уотлинг рецессияны күтпейді: оның пікірінше, АҚШ экономикасы жақсы күйде. Ол болжанған құлдырауды экономикалық өрлеудің ортасында болатын түзету деп есептейді және ол өрлеудің аяқталғанын білдірмейді. Уотлингтің айтуынша, АҚШ облигацияларының кірістілігі негізінен компаниялардың жасанды интеллектке инвестициясын үнемі жеделдетіп, қарыз алуын арттыруынан өсіп жатыр, бұл өсімді жеделдетеді. Стратегтің пікірінше, тәуекелді активтерді жаппай сату нарықты пайыздық мөлшерлемеге қатысты күтулерін қайта қарауға және жүйедегі ликвидтілікті қалпына келтіруге мәжбүр етеді.

Еуропалық орталық банктің экономистері де мұны ықтимал түзету деп санайды. 17 тамыздағы мақалада олар теміржолдан интернетке дейінгі өткен технологиялық революциялардың тәжірибесіне сүйенеді: білім мен тәжірибе бүкіл экономикаға таралғанда инвесторлар жоғары тәуекелдік сыйақы талап етеді, және жаңа технология өз құнын дәлелдеген күннің өзінде де акция бағалары төмендеуі мүмкін. Блог авторлары акция бағалары әлі де ең жоғары деңгейге жетпегенін ұсынды: «Егер жасанды интеллект экономиканы жеткілікті түрде айтарлықтай өзгертсе, болашақта [акциялардың] бағалануы түзетуден кейін де әлдеқайда жоғары болуы мүмкін».