«Дәлелде»: табыс туралы есептен кейін үш талдаушы Adobe акцияларының рейтингтерін төмендетті. Не дұрыс кетті?

Бағдарламалық жасақтама әзірлеуші Adobe компаниясының екінші қаржылық тоқсан нәтижелері күтуден асып түсті, ал оның толық жылға арналған болжамы консенсус бағалауынан жоғары болды. Алайда, басқарма құрамындағы өзгерістер мен үш рейтинг төмендетуі 12 маусым, жұма күні саудада компания акцияларына салмақ салуда, деп хабарлайды CNBC. 12 маусымдағы күндізгі ең төменгі деңгейде Adobe акциялары 10%-ға төмендеді, бірақ кейін төмендеу сәл бәсеңдеді — жарияланған кезде олар шамамен 7%-ға төмендеді.

Barron's жазғандай, талдаушылар Adobe-дің стратегиясын өзгертуін сұрақ астына алып отыр. Компания өз бизнесіне жасанды интеллекттің әсері туралы нарықтағы алаңдаушылықты сейілту үшін өз жасанды интеллект өнімдерін шығаруға тырысуда. Алайда Adobe жаңа клиенттерді тарту үшін бірден төлем жасамай-ақ тіркелуге мүмкіндік беретін опцияны – яғни «фримиум» (шартты түрде тегін) ұсынысын – ұсынуды жоспарлап отыр, – деді компанияның бас директоры Шантану Нараен табыс туралы есептен кейінгі конференц-қоңырауда. деп хабарлайды The Wall Street Journal.

— Adobe екінші қаржылық тоқсан үшін акцияға түзетілген табысын 5,96 АҚШ доллары деп хабарлады, сонымен қатар 6,62 миллиард АҚШ доллары көлеміндегі «рекордтық» кіріспен. Бұл көрсеткіштер Barron's басылымының жазуынша, талдаушылардың әрбір акцияға 5,82 доллар табыс пен 6,45 миллиард доллар кіріс болатыны жөніндегі болжамдарынан асып түсті. Adobe-ның тоқсандық кірісі жыл сайын 12,7%-ға өсті.

— Компания сондай-ақ 2026 қаржылық жылға арналған болжамын жоғарылатты. Adobe енді акцияға түсетін табысты 24,35–24,45 АҚШ доллары аралығында, ал кірісті 26,5–26,6 миллиард АҚШ доллары аралығында күтеді. Barron's мәліметі бойынша, бұл екі көрсеткіш те 2026 қаржылық жылға арналған Уолл-стриттің тиісінше 23,54 доллар мен 26,1 миллиард доллар болған болжамдарынан асып түсті.

— Acrobat (компанияның PDF құжаттарын өңдеу, қарау және қол қоюға арналған бағдарламасы) және Express үшін ай сайынғы пайдаланушылар базасы (визуалды контент жасауға арналған веб-қосымша) бір жыл бұрын 700 миллионнан 2026 жылдың екінші қаржылық тоқсанында 850 миллионнан астам қолданушыға дейін өсті, Ал Adobe-ның креативті өнімдерін фримиум негізінде пайдаланатын ай сайынғы белсенді қолданушылар саны 50 миллионнан 90 миллионнан астамға дейін өсті, деді Нараян.

— Adobe компаниясының жылдық қайталанатын кірісі (ARR) — компанияның барлық белсенді клиенттерінен бір жыл ішінде күтілетін болжамды кірісті көрсететін көрсеткіш — соңғы есеп беру кезеңінде 27,1 миллиард долларға жетті (жыл сайынғы өсім 12,5%), және 26,6 миллиард доллар көрсеткішін болжаған сарапшылардың болжамдарынан асып түсті. Алайда Adobe басқармасы таңдаған freemium стратегиясының жылдың екінші жартысында ARR көрсеткіштеріне қысым жасайтынын мойындады, деп хабарлайды The Wall Street Journal. Газет жазғандай, жылдық қайталанатын кіріс компанияның жасанды интеллектке инвестицияларының тиімділігін түсінуге ұмтылатын инвесторлар үшін негізгі көрсеткішке айналды.

«Нәтижелер біздің клиент топтары арасында жасанды интеллект технологияларына жоғары сұраныс бар екенін көрсетеді», Нараян телеконференция кезінде айтты, оның ойынша, жаңа клиенттерді бірден төлем талап етпейтін қарапайым тіркелу процесі (Freemium) арқылы тарту – Adobe-ның жасанды интеллект негізіндегі өнімдерін пайдалануды ынталандырудың ең жақсы жолы болар еді.

Компания сондай-ақ кеше бас қаржы директоры Дэн Дерннің қызметінен кетуін жариялады; Barron's хабарлауынша, ол 15 маусымда жасанды интеллект чиптерін әзірлеуші Marvell Technology компаниясында ұқсас лауазымға тағайындалмақ. Бұл оқиға үш ай бұрын Adobe компаниясының Шантану Нараен 18 жыл бойы атқарып келген бас директор лауазымынан ізбасар табылғаннан кейін бас тартатынын хабарлауынан кейін орын алды.

Жыл басынан бері жасанды интеллект бағдарламалық жасақтама әзірлеушілердің бизнес-модельдерін әлсіретуі мүмкін деген алаңдаушылықтар салдарынан Adobe акцияларының бағасы шамамен 42%-ға төмендеді.

— Есеп жарияланғаннан кейін инвестициялық банк Stifel-дің талдаушылары компания акциялары бойынша ұсынысын «сатып алу» деңгейінен «ұстап тұру» деңгейіне төмендетіп, мақсатты бағасын 350 доллардан 200 долларға азайтты. Бұл мақсатты баға бейсенбі күні жабылу бағасына қатысты акция бағасының 8,5%-ға төмендеуін білдіреді. CNBC мәліметі бойынша, Stifel сарапшысы Джей Паркер Лэйн түсіндіргендей, мықты тоқсандық нәтижелерге қарамастан, компанияның ARR болжамының төмендетілуіне байланысты Adobe акциялары қысым астында.

«Жасанды интеллекттің креативтік секторда кеңінен таралуын ескере отырып, пайдаланушыларды тартуда фримиум моделіне көшіп, газды басу» шешімі логикалық көрінгенімен, бұл қысқа мерзімді ARR өсімі мен [бизнес] ашықтығын құрбан етуге әкеледі, — деп Barron's Лэйннің сөзін келтіреді.

Ол 11 маусым, бейсенбі күні жарияланған бас қаржы директоры Дэн Дерннің кетуі мен осы жылдың соңында күтілетін бас атқарушы директор Шантану Нараеннің отставкасы компанияның болашағына қатысты белгісіздікті күшейтетінін қосты. «Компания freemium стратегиясына көшу және бас атқарушы директор мен бас қаржы директорының ауысуы кезінде біз бір қадам артқа шегініп отырмыз», – деп жазды Stifel талдаушысы.

Компанияның есебі жарияланғаннан кейін Wolfe Research Adobe акциялары бойынша ұсынысын «Сатып алу» (Outperform) деңгейінен «Сақтап тұру» (Peer Perform) деңгейіне төмендетті. Аналитик Алекс Зукин корпорацияның тоқсандық есебін «ойынды түбегейлі өзгертетін» деп сипаттады: Adobe-дегі басқару құрамындағы өзгерістер мен өсімнің бәсеңдеуі акция бағасының өсу әлеуетін шектейді, – деп есептейді Зукин.

Инвестициялық фирма Evercore сондай-ақ Adobe акциялары бойынша ұсынымын «сатып алу» деңгейінен «ұстау» деңгейіне төмендетті. Оның жаңа мақсатты бағасы 225 АҚШ долларын білдіреді, бұл бейсенбі күні жабылу бағасына қарағанда шамамен 3%-ға жоғары. Аналитик Кирк Мэтерн сондай-ақ компанияның жылдық қайталанатын кіріс (ARR) болжамын көңіл көншітпейтін деп сипаттады. Оның айтуынша, қысқа мерзімде пайдаланушылардың белсенділігін арттыру үшін монетизацияны кейінге қалдыру мен жаңа бас директорлар мен қаржы директорларын іздеу компанияның акцияларын «show-me режимінде» жұмыс істеуге мәжбүр етеді. .

Жалпы алғанда, Уолл-стритте компанияның акцияларын қарастыратын 38 талдаушының 20-ы оларды ұстауды ұсынады. Он бес талдаушы Adobe акцияларын сатып алуды, ал үшеуі оларды сатуды ұсынады.