Егер жасанды интеллект соншалықты ақылды болса, неге ол нарықты құлдыратып жатыр?

Қазіргі уақытта американдық нарықта оғаш бір парадокс байқалады: біз технологиялық серпілістің эпицентрінде тұрмыз, бірақ индекстер қатты ауытқып жатыр. Сонымен қатар, нейрондық желілерден мүлдем алшақ салалар да ірі технологиялық компаниялармен бірге құлдырап жатыр. «Біз қатал көңіл толмау кезеңін бастан өткеріп жатқандаймыз», – деп жазады TMT Investments компаниясының құрылтайшысы әрі стратегия директоры Герман Каплун өзінің Facebook парақшасында.

Төмендеудің негізгі қозғаушы күші – инвесторлардың бірнеше саладағы маржинальды, комиссияға негізделген, еңбекке сыйақы төлеуге негізделген бизнес-модельдердің бұзылу қаупін кенеттен есепке ала бастауы. Соңғы күндері бұл бағдарламалық жасақтамадан брокерлер мен қаржылық делдалдарға, жылжымайтын мүлік қызметтеріне, логистика мен көлікке дейін «ЖИ қорқынышының» таралуы ретінде сипатталуда. Капитализмде пайда тапшылық пен күрделіліктен туады, бірақ жасанды интеллект контент, код және аналитика жасауды қорқынышты деңгейде арзан етеді. Егер бәсекелесіңіз чат-ботты пайдаланып жұмысты он есе жылдам орындаса, екеуіңіз де бизнесте қалу үшін бағаны төмендетуге мәжбүр боласыздар. Айналым көлемі сол күйінде қалады, бірақ маржалар жойылып кетеді.

Сонымен бірге, бұның бәрін қаржыландырған қорлар мен банктер үшін де тәуекел бар. Егер компаниялардың маржасы жасанды интеллект дефляциясы салдарынан құлдыраса, олардың қарыздарын өтеуге ештеңе қалмайды, ал акционерлердің инвестициялық табысы миражға айналады. Бұл «қымбат қайта қаржыландыру» мен Федералдық резерв жүйесінің пайыздық мөлшерлемелерді төмендетуге асықпайтыны жөніндегі күтілімдермен қосарланса, бұл коктейль шынымен де улы болады.

Міне, деміңізді тоқтататын басты көрсеткіш. Төрт алып — Amazon, Google, Meta және Microsoft — 2026 жылы жасанды интеллект инфрақұрылымына шамамен 650 миллиард доллар жұмсайды. Бұл жылдық өсім 70%-ды құрайды. Тек Amazon ғана 200 миллиард доллар жұмсап, қазірдің өзінде теріс еркін ақша ағынын бастан кешіп отыр. Қымбат несие жағдайында үлкен AI капиталдық шығындары қазіргі уақытта кассаға тікелей соққы болып табылады, ал қайтарымы болашақта ғана келеді.

Алайда мұнда ірі саясат рөлі күшейеді. Егер Федералдық резерв Ақ Үйдің қысымымен агрессивті жеңілдету шараларын қолданса, нарық бір ғана сауда сессиясында кері бұрылуы мүмкін.

Үкіметтер өз үлестерін алып, бюджеттегі тесіктерді жамау үшін сөзсіз іздеп келеді, бірақ бұл болашақтағы мәселе, ал негізгі капитал шығындары бойынша шоттарды бүгін төлеу қажет.

Менің ойымша, бұл дот-ком стиліндегі құлдырау емес, жай ғана терең әрі ауыр түзету. 2000 жылғыдай емес, бүгінгі алып компаниялардың нақты қолма-қол ақшасы мен жұмыс істеп тұрған инфрақұрылымы бар. Біз сүзгіден өтіп жатырмыз: нарық маржалары тиімсіздіктерге негізделген компанияларды іріктеп тастап жатыр, ал жасанды интеллект сол тиімсіздіктерді жояды. Пайыздық мөлшерлеме циклі шешуші бұрылыс жасаған бойда қорқыныш қайтадан ашкөздікке ұрықтайды — бірақ бұл мүлде басқа, «жетілген» нарық болады.