«FOMO толқынымен жүзген AI-консультант»: Бэрри Palantir акцияларының бағасы төрт есе төмендейді деп болжайды

Инвестор Майкл Бэрри, 2008 жылғы ипотекалық дағдарыс туралы «The Big Short» кітабы мен фильмімен танымал, Palantir акцияларына «аюлы» болжам жасады. Seeking Alpha мәліметіне сәйкес, қысқа сатумен айналысатын инвестор компанияның бағалануын, бизнес-моделін, бухгалтерлік есеп жүргізу тәжірибесін, қызметкерлерге акцияларға негізделген төлемдерін және бас директор Алекс Карптың шығындарын сынға алды.

«Palantir қайтадан стратосфераға көтерілді», – деп жазды Бурри әлеуметтік желілер платформасы X-те. «Фактілер өзгерген жоқ». Ол бұған дейін компанияның ықтимал құлдырауы туралы ескерткен болатын. Инвестор енді Palantir-дің нарықтық капитализациясы ақырында 100 миллиард доллардан төмен түсуі мүмкін деп есептейді – бұл қазіргі 407 миллиард доллардан төрт еседен астам төмен.

Буэрридің айтуынша, Palantir бағдарламалық жасақтама әзірлеушісінен гөрі консалтингтік фирмаға көбірек ұқсайды. «Palantir – бұл AI айналасындағы FOMO (мүмкіндікті жіберіп алу қорқынышы – Oninvest) тудырған сұраныс көпірінен пайда тауып қалған консалтингтік фирма», – деп жазды ол.

Бырридің пікірінше, Palantir-дің көрсеткіштері жазылым моделі бойынша жұмыс істейтін Salesforce пен ServiceNow-ға қарағанда кеңес беру компаниясы Accenture-дің көрсеткіштеріне көбірек ұқсайды. Атап айтқанда, инвестор Palantir-дің кейінге шегерілген кірісінің (есепке алынған, бірақ әлі түспеген кіріс) нақты кіріске қатынасы шамамен 32 пайызды құрайтынын, бұл Accenture көрсеткішімен (шамамен 31 пайыз) салыстырмалы екенін атап өтті. Оған қарама-қарсы, ол мысалға келтірген бағдарламалық жасақтама әзірлеушілерінде бұл көрсеткіш 80 пайыздан 207 пайызға дейін өзгереді. «Palantir өзі айтқандай емес», – деді Беури. Ол бұл салыстыруды Palantir-дің бағдарламалық қамтамасыз ету компаниясы ретіндегі бейнесіне «белден төмен соққы» деп сипаттады.

Инвестордың айтуынша, тіпті корпорациялардың жасанды интеллектке шығындалу циклі тағы бірнеше жылға жалғасса да, «төмендеу дәл сондай драмалық, тіпті одан да ауыр болады».

Бюрри Palantir компаниясының сауда дебиторлық берешегінің өсуін тағы бір алаңдаушылық тудыратын себеп ретінде атап өтті. 30 маусымда олар 2025 жылдың соңындағы 1,04 млрд доллардан 1,49 млрд долларға дейін өсті. Сонымен бірге жалғыз бір клиент сауда дебиторлық берешегінің 27 пайызын құрады, дегенмен ешбір клиент компанияның кірісінің 10 пайызынан астам үлесін берген жоқ, – деп атап өтті Бюэрри.

Инвестор сондай-ақ Palantir компаниясының қызметкерлерге акцияларға негізделген төлемдерін және оған байланысты салықтық жеңілдіктерді сынға алды. 2025 жылы компания GAAP есеп стандарттары бойынша салық салынбаған пайданы шамамен 1,6 миллиард доллар деп хабарлады, бірақ алдыңғы жылдары шеккен шығындардан жинақталған салық несиелерін пайдаланып, федералдық корпорациялық салықты қолма-қол төлемеді. Бұл шығындардың көлемі 5,5 миллиард доллардан 9 миллиард долларға дейін өсті, бұл негізінен қызметкерлерге акцияларға негізделген төлемдерден туындайтын салықтық шегерімдерге байланысты, – дейді Бурри. «Акционерлер өз акцияларының үлесін азайту арқылы қызметкерлердің жалақысын қаржыландырып отыр», – деді ол. «Үкімет Palantir-ді ауқымды салықтық қорғаулар арқылы субсидиялап отыр».

Байри сондай-ақ Palantir компаниясының 2025 жылы небәрі шамамен 75 миллион долларлық акцияларды қайта сатып алғаннан кейін 1 миллиард долларлық акцияларды қайта сатып алу бағдарламасын тоқтатқанын атап өтті.

Сонымен қатар, Бури Бас атқарушы директор Алекс Карптың жеке меншігіндегі ұшаққа қатысты шығындарды сынады. 2025 жылы Palantir мұндай шығындарды 17,2 миллион доллар деп хабарлады, ал алдыңғы жылы бұл көрсеткіш 7,7 миллион долларды құраған. Берри бұл шығынды «17,2 миллион долларлық биіктік клубы» деп атап, жұмсауды «шамадан тыс» және «абсурдты» деп сипаттады.