«Жақсы сатып алу мүмкіндігі»: облигация нарығының құлдырауы кезінде жетекші қаржыгерлер не кеңес береді

Стратегтер АҚШ акциялары әлі де инфляцияның күрт үдеуі қаупін бағаға енгізбегенін және облигация кірістілігінің күрт өсуіне осал екенін ескертеді. Жұма күні жаһандық нарықтарды шарпыған облигацияларды сату дүйсенбі, 18 мамырда да жалғасты. 10 жылдық қазынашылық облигациялардың кірістілігі қысқа мерзімде 4,6%-дан жоғары көтерілді, ал 30 жылдық облигациялардың кірістілігі 5,1%-дан жоғары деңгейде қалып отыр.

Табыстың өсуі Иранмен созылып келе жатқан қақтығыс аясында энергия бағасының қымбаттауымен байланысты: инвесторлар инфляциялық қысымдар Федералдық резерв жүйесін және басқа да жаһандық орталық банктерді пайыздық мөлшерлемелерді көтеруге мәжбүр етеді деп қорқады.

Жұма күні S&P 500 индексі барлық уақыттағы ең жоғары деңгейінен төмендеді. Акциялар индексінің фьючерстері дүйсенбі күні оның одан әрі төмендеуін көрсетеді. Міне, Уолл-стрит қаржыгерлерінің инвесторларға ескертулері мен кеңестері.

Bloomberg хабарлама сына сәйкес, Morgan Stanley стратегияшылары Майк Уилсон бастаған топ әлемдік облигациялар нарығындағы сатылымдардың күшеюі салдарынан акциялар нарығында ірі сатылым күтілетінін ескертті. Егер қарыз нарығындағы құбылмалылық күшейіп, ұзақ мерзімді облигациялар бойынша кірістілік одан әрі өссе, инвестициялық банктің талдаушылары «нарықта наурыз соңындағы ең төменгі деңгейден бері акция бағаларының алғашқы айтарлықтай түзетуі» болатынын күтеді. Уилсонның айтуынша, облигациялардың қалпына келуі үшін Иранмен қақтығыстың тұрақты шешімі қажет.

Дегенмен, стратегтер S&P 500 индексіне қатысты ұзақ мерзімді оң көзқарастарын сақтап отыр: олар оны келесі 12 ай ішінде 8 300 пунктке дейін өседі деп күтеді, бұл 15 мамырдағы жабылу деңгейіне қарағанда 12%-ға жоғары. Уилсон бұл өсімге деген оң көзқарасты соңғы екі онжылдықтағы АҚШ корпорацияларының табысының ең жоғары өсімімен байланыстырады. Алайда ол нарық қатысушылары әлі де тәуекелдерді барлық бағытта арттыруға дайын емес деп есептейді. «Нарықтың AI пайда алушыларынан тыс кеңеюін жеделдетуі мүмкін негізгі факторлар – мұнай бағасының төмендеуі және облигация кірістілігінің төмендеуі».

Егер АҚШ Қаржы министрлігінің 10 жылдық облигациялары бойынша кірістілік арта берсе, алдағы апталарда ол 4,75%-дан 5%-ға дейінгі аралықта ең жоғары деңгейге жетеді деп болжайды Yardeni Research компаниясының президенті әрі негізін қалаушы Эд Ярдени. MarketWatch мәліметіне сәйкес, ол бұл облигациялар мен акцияларды сатып алуға тамаша мүмкіндік болатынына сенеді.

Ярдэни сондай-ақ S&P 500 индексіне қатысты болжамын растады: жыл соңына қарай индекстің 8 250 ұпайға дейін өсуі күтілуде. Алайда стратег қор нарығының «қысқа мерзімді шыңына жеткен болуы мүмкін» екенін мойындайды.

Облигация нарығы жақын арада қызметке кірісетін келесі ФРЖ төрағасы Кевин Уорштың пайыздық мөлшерлемелерді дереу көтерудің орнына жоғары инфляцияны тым ұзақ уақытқа төзуі мүмкін деп қорқады, – дейді Ярден. «Ол, бәлкім, ертерек беріліп, бүркітшілер қатарына қосылуға мәжбүр болады», – дейді стратег. «Облигациялар кекшілері оны курс өзгертуге мәжбүр етеді». Ярдени маусым айында пайыздық мөлшерлемені көтеру мүмкіндігін жоққа шығарған жоқ.

Өте жоғары байлыққа ие отбасылардың қаржысын басқаратын TwinFocus компаниясының негізін қалаушы және басқарушы серіктесі Пол Каргер Reuters агенттігіне клиенттердің қазіргі нарық парадоксын қалай түсіндіруге болатыны туралы сұрақтар жаудырып жатқанын айтты. «Таңғы асқа, түскі асқа және кешкі асқа шақырса да, маған осы қайшылықты суретті қалай үйлестіруге болатынын сұрайды: бір жағынан корпорациялардың табысы мықты болып тұр; екінші жағынан мұнай бағасының өсуі мен инфляция бизнеске теріс факторға айналып барады», – дейді ол.

Каргер «барбелл стратегиясы» деп аталатын тәсілге сүйенеді: ол қолма-қол ақшаға, алтынға және тауарларға ірі мөлшерде инвестиция салып, сонымен бірге нарықтың ең ірі, жетекші өсім акцияларындағы позицияларын сақтайды.

Пайыздық мөлшерлемелердің өсуі әдетте акция бағаларына қысым жасайды, себебі компаниялар мен тұтынушылардың қарыз алу шығындары артады. Бұл экономикалық өсімді бәсеңдетіп, корпорациялардың пайдасына кері әсер етуі мүмкін, сондай-ақ облигацияларды акцияларға қарағанда тартымды баламаға айналдырады, – деп түсіндіреді Reuters.

Акциялар нарығы қазіргі уақытта жоғары деңгейде саудаланып жатқандықтан, бұл әсіресе өзекті. Агенттік келтірген LSEG Datastream деректеріне сәйкес, жұма күні болған түзетуден бұрын S&P 500 индексінің P/E қатынасы 21,3-ке тең болған, ал ұзақ мерзімді орташа көрсеткіш 16-ны құрайды.

Capital Economics компаниясының бас экономисі Джон Хиггинстің айтуынша, мемлекеттік облигациялар нарығы бұғаздың ұзақ уақыт жабылуын бағасына енгізіп қойған, ал акциялар нарығы әлі бұл тәуекелді есепке алмаған.

«Саудагерлер бағаның төмендеуіне ұмтылғысы келмейді, себебі — және көптеген адамдар солай деп есептейді — Ормуз бұғазы айналасындағы жағдайды бірнеше апта ішінде шешу мүмкіндігі әлі бар», — деді T. Rowe Price компаниясының стратегі Тим Мюррей Reuters агенттігіне.