Жасанды интеллекттегі келесі үлкен жаңалық: миллиардер инвесторлардың қаражаттары қайда ағып жатыр?

Nvidia компаниясының бас директоры Дженсен Хуанг жасанды интеллектіні бес қабатты тортқа ұқсатып айтады: негізінде энергия, одан кейін чиптер, деректер орталықтары мен модельдер, соңында деректер мен қосымшалар орналасқан. Ең ірі қор басқарушылардың портфельдері капиталдың осы тізбектегі, яғни жасанды интеллекттің әрі қарай дамуы осы буындарға тәуелді және негізгі инфрақұрылымдық шектеулері қалыптасып жатқан буындарға барған сайын көбірек бағытталып жатқанын көрсетеді.

Екінші тоқсанда хедж-қорлар жасанды интеллекттің қай сегменттеріне инвестиция салды?

2026 жылдың екінші тоқсанында бірнеше ірі инвесторлар флеш-жад және сақтау құрылғыларын өндіретін SanDisk компаниясындағы өз үлестерін қысқартты, деп көрсетілген хедж-қорлардың ресми құжаттарында. Appaloosa Management компаниясының негізін қалаушы Дэвид Теппер флеш-жад пен сақтау құрылғыларын өндіретін SanDisk компаниясындағы барлық үлесін сатты. Point72 Asset Management компаниясының өкілі Стив Коэн өзінің акцияларының 87 пайызын сатты. Бұл көрсеткіштер 13F формасының есептерінен алынған, олар 30 маусымдағы портфельдік ұстанымдарды көрсетеді және одан кейінгі кез келген мәмілелерді есепке алмайды.

Бірнеше миллиардер инвесторлар да Micron компаниясындағы өз үлестерін қысқартты. Коэн компаниядағы үлесін 45 пайызға, Citadel компаниясының бас атқарушы директоры Кен Гриффин 87 пайызға азайтты, ал Duquesne Capital компаниясының негізін қалаушы Стэнли Драккенмиллер өзінің барлық үлесін сатты . Теппер өзінің үлесін 41 пайызға азайтты, бірақ Micron Appaloosa-ның екінші ірі активі болып қалды: маусым айының соңында ол портфельдің 14,57 пайызын құрады.

Осы акциялардағы жазғы сатылымды болдырмауға позицияларды қысқарту көмектескен болуы мүмкін. Жылдың бірінші жартысында Micron акцияларының құны үш еседен астам өссе, SanDisk акциялары шамамен 800 пайызға өсті. Бұл өсімді жасанды интеллект жадының тапшылығы қозғаушы күшке айналып, чиптердің бағасын көтерді. Алайда шілдеде инвесторлар жоғары бағаланудың негізділігі мен жасанды интеллект инфрақұрылымына салынған инвестициялардың тұрақтылығына күмән келтіре бастағандықтан, акция бағалары күрт төмендеді. Жад — жартылай өткізгіш индустриясының ең циклдық сегменттерінің бірі, мұнда жоғары сұраныс пен баға кезеңдері ұсыныстың артуы мен маржаның төмендеуімен алмасады.

Жасанды интеллекттің дамуы күннен-күнге көбірек электр энергиясын талап етіп отыр, ал оған қол жеткізу жаңа деректер орталықтарын салудағы негізгі шектеулердің біріне айналуда. Халықаралық энергетика агенттігінің мәліметі бойынша, 2025 жылға қарай жасанды интеллектке арналған деректер орталықтарының энергия тұтынуы 50 пайызға өскен.

Питер Тиль екінші тоқсанда осы тапшылыққа ірі бәс тікті: оның Thiel Macro қорындағы сегіз позицияның жетісі – яғни портфельдің 71,8 пайызы – энергетикалық компанияларға тиесілі болды. Бұл активтердің жалпы құны шамамен 300 миллион долларды құрады.

Бұл компаниялар деректер орталықтарынан сұраныстың қарқынды өсіп жатқанын байқап отыр. Мысалы, American Electric Power 2030 жылға дейін ірі тұтынушылардан 69 ГВт жаңа жүктеме күтеді және өндіру мен тарату желілеріне 78 миллиард доллар инвестиция салуды жоспарлап отыр. FirstEnergy деректер орталықтарының ықтимал сұранысын шамамен 25 ГВт деп бағалайды — бұл алдыңғы тоқсанмен салыстырғанда 30 пайызға артық — және компания 6,4 ГВт көлеміндегі келісімшарттарды қазірдің өзінде бекіткен.

Осы инвестицияның ұзақ мерзімді бөлігі ядролық энергетикаға қатысты. Thiel Macro Xe-100 шағын модульдік реакторларын әзірлеуші X-energy компаниясына 3,67 миллион доллар инвестициялады. Бұл қордың ең кіші үлесі болып табылады және портфельдің 0,9 пайызын құрайды. Кэти Вуд екінші тоқсанда да X-energy акцияларын сатып алды: ARK шамамен 99,4 миллион долларға 5,4 миллион акцияны иеленді. Маусым айының соңында олар оның қорының 0,6 пайызын құрады.

Инвесторларды сондай-ақ бұрынғы криптомайнерлер де қызықтырады, олар өз инфрақұрылымын біртіндеп жасанды интеллект есептеулеріне қайта бейімдеп жатыр. Бұл компанияларда электр желісіне қосылған сайттар мен деректер орталықтары бар, сондықтан олар ең көп уақыт алатын кезеңдердің бірі – ірі көлемдегі электр энергиясына қол жеткізуді нөлден бастап ұйымдастыру қажет емес.

Екінші тоқсанда Дракенмиллер Дюкесн портфеліне үш тау-кен компаниясын — Bitdeer, Hut 8 және Riot Platforms — қосты. Жалпы алғанда, қор оларға шамамен 122 миллион доллар инвестициялады. Басқа ірі инвесторлар да осы акцияларға қызығушылық танытты. Ең елеулі инвестициялар Hut 8 компаниясына бағытталды: екінші тоқсанда Стивен Манделдің Lone Pine компаниясындағы үлесі портфелінің 4,1 пайызына дейін өсті, ал Даниэль Лёбтің Third Point компаниясы өз үлесін 3,6 пайызға дейін ұлғайтты. Lone Pine сондай-ақ Bitdeer-дегі үлесін арттырды; осы компанияның акциялары сондай-ақ Говард Маркс, Стив Коэн және Кен Гриффиннің иелігінде болды.

Маусым айының соңына қарай Hut 8 AI жобалары үшін 949 МВт келісімшарттық қуатын есептеп, осы келісімдердің базалық құнын шамамен 26,6 млрд долларға бағалады. Bitdeer Норвегиядағы деректер орталығынан 121 МВт қуат жеткізуге 4,7 млрд долларлық 16 жылдық келісімшартқа қол қойды.

Миллиардер инвесторлар CoreWeave пен Nebius компанияларындағы үлестерін айтарлықтай арттырды: бұл компаниялар жасанды интеллект инфрақұрылымының ең сұранысқа ие компоненттерінің бірі — есептеу қуатына қол жеткізуді қамтамасыз етеді. Олар GPU чиптеріне негізделген арнайы бұлттық платформаларды құрып, осы есептеу қуатын жасанды интеллект әзірлеушілеріне және ірі корпоративтік клиенттерге жалға береді.

Екі компанияның да бизнесінің өсуі жоғары сұранысты растайды. CoreWeave компаниясының екінші тоқсандағы кірісі екі есеге өсіп, 2,58 миллиард долларға жетті, ал оның келісім-шарттық портфелі 104 миллиард долларға жетті. Nebius компаниясының AI бұлттық бөлімшесінің кірісі 514 пайызға өсіп, 574,9 миллион долларды құрады. Компания сондай-ақ орташа құны 1 миллиард доллардан асатын төрт ірі келісімшартқа қол қойды.

Екінші тоқсанда Стивен Манделдің Lone Pine компаниясы алғаш рет Nebius акцияларын сатып алды: жаңа иелік портфельдің 7,2 пайызын құрап, оның ең ірі активіне айналды. Гриффин Небиустегі үлесін 27%-ға арттырып, оны қордың 0,4%-ына жеткізді, ал Коэн өзінікі 0,2%-ға дейін ұлғайтты. Теппер CoreWeave акцияларын алғаш рет сатып алды: бұл ұстама Appaloosa портфелінің шамамен 1,4 пайызын құрады. Вуд пен Гриффин де осы компаниядағы ұстамаларын ұлғайтты.

Кэти Вудтың ARK портфеліндегі бірнеше елеулі активтер медицинада және дәрі-дәрмек әзірлеуде жасанды интеллекті қолданумен байланысты. Ол бұл сектордың бағасы төмен бағаланғанына сенеді: медициналық сала клиникалық және геномдық деректердің мол қорын жинақтады, ал жасанды интеллект бұрын қол жетпейтін ауқымда осы деректерді талдауға мүмкіндік береді. ARK бұл жаңа дәрілерді іздеуді және персоналдандырылған медицинаны дамытуды жеделдетеді деп күтеді.

Tempus AI дәл медицина саласында жұмыс істейді және клиникалық және молекулярлық деректерді талдау үшін жасанды интеллектіні пайдаланады, ARK-тың бес ірі активінің бірі болып табылады. Маусым айының соңында бұл акциялардың құны шамамен 580 миллион долларды құрады.

Recursion Pharmaceuticals, дәрілерді әзірлеу үшін жасанды интеллектті, автоматтандырылған зертханаларды және ірі көлемдегі биологиялық деректерді пайдаланатын, және Absci, белоктар мен терапевтік антиденелерді жобалау үшін генеративті жасанды интеллектті қолданатын, әрқайсысы қордың портфелінің 1 пайызын құрайды. Дәрілік молекулаларды іздеу және әзірлеу кезінде есептеу модельдеуін, химияны және жасанды интеллектіні біріктіретін Schrödinger қосымша 0,2 пайызды құрайды.

Кейбір инвесторлар үшін жасанды интеллектке капиталдың шоғырлануы оларды басқа салаларда мүмкіндіктер іздеуге итермеледі. Бұл логиканы Pershing Square компаниясының негізін қалаушы Билл Акман ең айқын түрде білдірді: оның пікірінше, инвесторлардың жасанды интеллект инфрақұрылымына деген жоғары қызығушылығы нарықтың басқа бөліктерін тартымды етті. Дегенмен, ол жасанды интеллектке жасаған бәс тігулерінен толық бас тартқан жоқ. Бірінші тоқсанда Pershing Square Microsoft-та позиция ашып, екінші тоқсанда оны шамамен 10 пайызға ұлғайтып, қосымша 553 000 акция сатып алды. Қазір Microsoft қордың портфелінде үшінші орында тұр және оның үлесі шамамен 12 пайызды құрайды. Экман өзі оны корпоративтік жасанды интеллект саласындағы негізгі активтердің бірі және ең тартымды мүмкіндіктердің бірі деп сипаттады. Оның пікірінше, нарық осы сектордағы бәсекелестікке, Azure-дің болашағына және компанияның OpenAI-пен қарым-қатынасындағы өзгерістерге шамадан тыс реакция жасады.

Himalaya Capital компаниясының негізін қалаушы Ли Лу үшін оның жасанды интеллектке салынған инвестицияларының дерлік барлығы Alphabet компаниясында шоғырланған: компанияның екі акция сыныбы қорының жарияланған активтерінің шамамен 48 пайызын құрайды. Екінші тоқсанда Дэниел Лоэб AI чиптері мен жабдық өндірушілеріне салынған инвестициясын азайтып, сонымен бірге Alphabet-ке инвестиция салып, өз позициясын шамамен алты есе ұлғайтты.

Технология саласынан ұзақ уақыт бойы аулақ жүрген Berkshire Hathaway де Alphabet-ті таңдады. Компания бұл акцияларды алғаш рет 2025 жылдың үшінші тоқсанында сатып алды. Сонымен қатар, Уоррен Баффет бұл сатып алуды өзі бастағанын мойындады, бұған дейін бірнеше рет жасанды интеллектіні түсінбейтінін және оның болашақ дамуын болжауға тырыспайтынын айтқан болатын.

Баффеттің ізбасары Грег Эйбелдің басшылығымен Беркшир Холтингс Alphabet-тегі үлесін арттыруды жалғастырды: екінші тоқсанның соңына қарай бұл инвестициялық компанияның төртінші ірі активіне айналып, портфельдің 9,4 пайызын құрады. Абель бұл IT-гигантқа жасалған инвестицияны дәл AI саласындағы жетістіктерімен байланыстырады. «Беркширдегі компаниялардың жасанды интеллектіні қалай қолданатынын және оның оларға қалай пайда әкелетінін біз жақсы түсінеміз. Бұл біздің алғашқы қызығушылығымызды оятты, ал кейін Google-дың маңызды ойыншы екенін байқадық», – деп түсіндірді ол.

—————

«Guru Portfolios» бөлімінде сіз әлемнің жетекші инвесторлары мен қорларының портфельдерінің құрамын бақылап, олардың уақыт өте келе қалай өзгеретінін көре аласыз. 13F формаларына сүйене отырып, қызмет ең ірі ұсталымдарды, жаңа сатып алуларды және жеке активтердің салмақтарының өзгерістерін көрсетеді, сондай-ақ портфельдерді әртүрлі кезеңдерде салыстыруға мүмкіндік береді.