2008 жылғы дағдарыс кезінде 900 пайыз пайда тапқан инвестор құлдырауға жаңа бәс тікті.
Қысқа позициядағы сатушы Ли Робинсон Berkshire Hathaway және басқа да сақтандыру компанияларының акцияларының бағасы төмендейді деп күтеді.
Уолл-стрит ардагері жеке несие қорларына инвестиция салған сақтандыру компанияларына қарсы бәс тікті / Фото: X/NYSE
Bloomberg мәліметі бойынша, Лондонда орналасқан Altana Wealth компаниясының негізін қалаушысы және инвестициялық директоры Ли Робинсон жеке несие нарығындағы қиындықтардан ең қатты зардап шегеді деп санайтын сақтандыру компанияларына қарсы бәс тікті. Робинсон Lincoln National-дан MetLife-ке және тіпті Berkshire Hathaway-ге дейінгі бірнеше компанияға қарсы «аюлы» позицияларын кредиттік дефолт своптары (CDS) арқылы ұлғайтуда — бұл деривативтік келісімдер инвесторларды төлемді орындамаудан қорғауға арналған. Оның компаниясы жеке несие беру секторында Робинсон пікірінше сөзсіз болатын құлдыраудан қорғану үшін өзі де капитал салатын жаңа қор құрып жатыр, ЖИ-ге қатысты асыра сілтеудің бәсеңдеуі және ликвидтіліктің төмендеуінің корпорациялық бағалауларға әсері.
Bloomberg атап өткендей, Ли Робинсон 2008 жылы АҚШ-тың субстандартты ипотекалық нарығына қарсы дәл уақытында жасалған ставкалар арқасында 20 миллион долларлық портфельді 200 миллион долларға айналдырғанымен танымал.
Робинсон қандай нарықтық мәселелерді көреді?
Саудагердің айтуынша, Bloomberg жазады: 2008 жылы Lehman Brothers Holdings компаниясының құлдырауына дейінгі субстандартты ипотекалық нарықтағы жалпы тыныштық пен қазіргі нарықтар арасында ұқсастықтар бар, онда корпоративтік облигациялардың табыс спредтері тарихи тұрғыдан алғанда төмен деңгейде қалып отыр. Бұл инвесторлардың сенімі — немесе Робинсонның пікірінше, артық сенім — «жұмсақ апокалипсис» туралы өсіп келе жатқан қорқыныштарға қарамастан сақталуда. Осы қорлардан алынған несиелерді бағдарламалық қамтамасыз ету саласындағы қарыз алушылар алған, олар қазір жасанды интеллекттен қауіп-қатер төніп тұр: олар несиелерін қайтаруға қауқарсыз болуы мүмкін.
«2008 жылғы тамызда біз құбылмалылықтың қалайша соншалықты төмен болатынын түсінуге тырысып, басымызды қатыра жаздадық», – деді Ли Робинсон Bloomberg-ге. «Қазіргі жағдай да дәл сондай».
Робинсон неге сақтандыру компанияларына қарсы шығып отыр?
Bloomberg Робинсонның дәлелдерін келтіре отырып, сақтандыру компаниялары өз инвестициялары салдарынан өмірлік қауіп-қатерге тап болып отырғанын түсіндіреді. Саудагер нарықтар қарыз нарығының кепілсіз сегментіндегі есептен шығарудың қосымша тәуекелдерін жеткілікті түрде ескермей отыр деп есептейді, ал бұл сегмент қазірдің өзінде проблемалық аймақтарға бейімділікті көрсетті.
Жеке несиеге инвестициялар сектор ішінде, әсіресе өмірді сақтандыру компаниялары арасында өсуде, және мұндай қарыздық құралдар қазіргі уақытта көптеген беделді компаниялардың инвестицияларының салыстырмалы түрде аз бөлігін құраса да, олар әлі де тәуекелдерді тудырады, – деп атап өтті Робинсон. Бұл саудадағы тағы бір тартымды жағы – сақтандыру нарығын қысқа позицияға сату – жеке несиеге тікелей қысқа позиция алу оңай емес: барлық қорлар акциялар нарығында тізімделмеген.
Bloomberg мәліметі бойынша, активтерді басқарушылар табыс табу мен диверсификацияны көздеп, әсіресе дәстүрлі активтердің кірістілігі нөлге жақындаған арзан ақша дәуірінде жеке кредиттік қорларға салымдарын соңғы он жылда арттырды. Чикаго Федералдық резервтік банкінің зерттеушілерінің айтуынша, жеке капитал бөлімшелері бар активтерді басқару алпауыт компанияларына тиесілі өмірді сақтандыру компаниялары арасында жеке несиеге бетбұрыс айрықша айқын байқалады. Алайда Робинсон мен басқа инвесторлардың дәл осы компанияларға бағытталғанына ешқандай белгі жоқ.
Кейбір сақтандыру компаниялары жеке несиеге инвестициялары туралы ашық айтты. Өткен жылы Lincoln Financial Bain Capital-пен серіктестікте «жеке инвесторларға жеке несиеге қол жеткізу мүмкіндігін беру» мақсатында қор құрды, деп хабарлайды Bloomberg. Агенттік хабарлауынша, MetLife 31 наурызға қарай шамамен 85 миллиард доллар көлеміндегі «жоғары сапалы» жеке тұрақты табысты құралдарды ұстаған.
Bloomberg жинаған деректерге сәйкес, American International Group-ты қоса алғанда, ірі АҚШ сақтандыру компанияларының төлем қабілетсіздігінен қорғану құны осы жылы Солтүстік Америкадағы жоғары сапалы несиелік тәуекелдердің кең тараған эталоны бойынша қорғаныс құнынан асып кетті. Агенттіктің атап өтуінше, Еуропалық алыптар Allianz SE, Generali, Aviva Plc және Axa SA компаниялары өздерінің инвестициялық рейтингті кредит дефолт своптарының еуропалық индексімен салыстырғанда ұқсас үрдісті көрсетеді. Бұл жағдайдың ауқымы соншалықты үлкен болды, ол Еуропалық Орталық Банктің назарын аударып, сақтандыру компанияларының ықтимал шығындары туралы ескерту жасауға мәжбүр етті, деп жазады Bloomberg.
«Жеке және институционалдық инвесторларды алда тағы да қиындықтар күтіп тұр, ал сақтандыру компаниялары өз инвестицияларының бір бөлігін есептен шығаруға мәжбүр болуы мүмкін», — 1970 жылдардан бері артықшылықты акциялармен жұмыс істеп келе жатқан Spectrum Asset Management компаниясының бас директоры Марк Либ Bloomberg-ге айтты.
Робинсонның айтуынша, нарық жағдайы соншалықты, бір ғана қиындыққа тап болған сақтандыру компаниясының – «кез келген жеке құлдыраудың» – бүкіл саланы дүр сілкіндіруге жеткілікті.
