«Бүркенген рэкет»: Nvidia мен AMD-дың АҚШ-пен келісімі жайлы Уолл-стрит пікірлері
Уолл-стритте чип өндірушілер Nvidia мен Advanced Micro Devices (AMD) Қытайда сатылатын жасанды интеллект чиптерінен түскен табыстың 15%-ын АҚШ-қа беру туралы келісіміне қатысты біржақты пікір жоқ. Бір сарапшылар мұны жасырын экспорттық салық және қауіпті прецедент деп бағаласа, екіншілері — табыстың 85%-ын өзінде қалдыру құр қол қалудан жақсы екенін, ал келісім Nvidia-ға Қытайдағы бұрынғы позициясын тез қалпына келтіруге және нарықты Huawei-ге беріп қоймауға мүмкіндік беретінін айтады.
Егжей-тегжейлі
— Чип сатылымынан түсетін аударымдар схемасы — Дональд Трамптың Ақ үйге қайта оралғанынан кейінгі мемлекет тарапынан бизнеске араласудың соңғы мысалы, деп жазады Bloomberg. «Мұны әдеттен тыс немесе бұрын болмаған деу — тым әсірелеу болар еді, — деді АҚШ-тың бұрынғы сауда келіссөз жүргізушісі Стивен Олсон. — Біз көріп отырған нәрсе — АҚШ сауда саясатын ақшаға айналдыру, мұнда америкалық компаниялар экспортқа рұқсат алу үшін үкіметке төлеуі тиіс. Егер бұл шын болса, біз жаңа әрі қауіпті әлемге аяқ бастық».
— Nvidia мен AMD-мен табысты бөлу туралы келісімдер Ақ үйді бұл тәжірибені басқа салалар мен тауарларға да қолдануға итермелеуі мүмкін, дейді Сингапурдағы Hinrich Foundation қорының сауда саясаты бөлімінің басшысы Дебора Элмс. Оның сөзінше «шектеу жоқ». Олай болса кез келген компания мен елге қатысты комбинация құрып, үкіметке тікелей төлем жасауға келіспегендердің барлығына саудаға тыйым салуға болады. Сонымен бірге, Элмс мұндай мәмілелердің заңдылығына қатысты сұрақтар туындайтынын, себебі бұл — мәні жағынан АҚШ Конституциясына тыйым салынған экспорттық салыққа ұқсайтынын айтады.
— АҚШ бұған дейін де бизнеске араласқан, мысалы, 2008 жылғы дағдарыстан кейін жеке компаниялардың үлестерін сатып алған, бірақ Nvidia мен AMD-мен жасалғандай ерекше мәмілені еске түсіру қиын, дейді Вашингтондағы Стратегиялық және халықаралық зерттеулер орталығының аға кеңесшісі Скотт Кеннеди. Оның айтуынша тиісті бақылаусыз бұл «кландар капитализмі» жүйесін қалыптастыруы мүмкін және АҚШ экономикасының жұмыс принциптерінде айтарлықтай өзгеріс әкеледі. «Бұл, бәлкім, тек қытайларды қуантатын шығар. Олар өз чиптерін алады да, АҚШ-тың саяси жүйесінің ішкі қақтығыстар мен шиеленістерді бастан өткеруін бақылайды», — деп қосты Кеннеди Bloomberg-ке.
— «Бұл ерекше мәміле — бір жағынан дипломатия, бір жағынан — бүркеніш рэкет», — деді MarketWatch келтірген SPI Asset Management басқарушы серіктесі Стивен Иннес. Оның айтуынша, бұл — АҚШ пен Қытай арасындағы технологиялық шиеленістің ушығуы аясында енгізілген, атауы өзгертілген саяси баж салығы.
— Wells Fargo сарапшылары, керісінше, келісімнен Nvidia үшін оң әсер көріп отыр. Келісім жарияланған соң және 27 тамызда тоқсандық есеп жарияланар алдында инвестбанк сарапшылары Nvidia акцияларының мақсатты бағасын $185-тен $220-ға көтеріп, «Overweight» (нарықтан жоғары) рейтингін растады. Жаңа мақсатты баға өткен жұмадағы жабылу бағасынан тағы 20% өсу әлеуетін білдіреді. Wells Fargo есебінше, Nvidia чиптерінің Қытайға қайта оралуының арқасында компания 2026 қаржы жылының төртінші тоқсанына қарай екінші тоқсанда H20 чиптеріне тыйым салудан жоғалтқан $8 млрд тоқсандық табысты толық өтей алады. Кейін Қытайдағы сұраныс тек артады.
— «Инвесторлар тұрғысынан алғанда, бұл — айқын плюс. Табыстың 85%-ы құр қол қалғаннан әлдеқайда жақсы», — деді CNBC-ге Quilter Cheviot компаниясының жаһандық технологиялар бойынша сарапшысы Бен Баррингер. Оның айтуынша басты сұрақ — Nvidia мен AMD жаңа алымға байланысты бағасын 15%-ға көтере ме, жоқ па. Дегенмен, түптеп келгенде, компаниялар үшін нарыққа қолжетімділікті сақтап қалу Huawei-ге толық беруінен тиімді.
Акциялар динамикасы
11 тамыздағы сауда басында Nvidia акциялары 1%-ға төмендеп, $180,8 болды. 2025 жылдың басымен салыстырғанда ІІ-бумның басты бенефициарларының бірі болған компанияның нарықтық құны қазір 35%-ға өсті, ал 9 шілдеде ол әлемде алғаш болып $4 трлн капитализацияға жетті.
AMD акциялары одан көбірек төмендеді — 1,7%-ға (169,8 долларға). Дегенмен, жыл басынан бері өсім шамамен 42%-ды құрады. Салыстыру үшін, АҚШ-тың негізгі қор индексі S&P 500 осы кезеңде шамамен 9%-ға артты.
Nvidia акцияларына рейтинг берген талдаушылардың шамамен 90%-ы инвесторларға оларды сатып алуды (Buy және Overweight бағалары) ұсынады. Ал орташа мақсатты баға — $185,3 — жұма күнгі жабылу бағасынан тек 1,4%-ға өсу әлеуетін көрсетеді. AMD акцияларын бақылап отырған сарапшылардың 73%-ы оларды сатып алуды ұсынады, ал орташа таргет соңғы жабылу бағасынан 5,7%-ға жоғары.
Контекст
Чиптер — АҚШ пен Қытайдың ІІ және автоматтандырудағы көшбасшылық үшін күресінің негізгі майданы болып қала береді, деп жазады Bloomberg. Джо Байден әкімшілігі озық чиптерге тыйым салғаннан кейін, Nvidia бұл шектеулерді айналып өткен H20 моделін жасады, алайда сәуірде Трамп әкімшілігі оның экспортына да лицензия талап етті. Өткен айда Ақ үй Nvidia мен AMD-ға Қытайға аса озық емес чип нұсқаларын сатуға рұқсат берді, ал АҚШ-тың сауда министрі Говард Латник қытайлық әзірлеушілерді америкалық технологияларға «үйір қылғысы» келетінін айтты. Пекин билігі H20 енгізу идеясын барған сайын қатаң қабылдауда, бірақ Bloomberg атап өткендей, жергілікті компаниялар өздерінің ІІ-чиптері жетіспегендіктен оларды қолдана алады.
