Еуропалық кіші капиталды компаниялар нарықтан озып келеді. BNP Paribas AM қандай стратегияны ұсынады?

Екінші тоқсанда Еуропаның шағын капиталданған компанияларының акциялары ірі капиталданған компаниялардың акцияларынан жоғары өнім көрсетті. Бұл өндірістің Еуропаға оралуы, инфрақұрылымға инвестициялардың өсуі және бірігу мен сатып алу нарығының жандануы арқасында болды. Осы сегментте қазір қандай тәуекелдер бар және неге «барбелл» стратегиясы — тұрақты инвестицияларды жоғары тәуекелді шағын компанияларға шектеулі бөлуді біріктіретін «барбелл» стратегиясы — мұндай жағдайда ерекше өзекті, деп түсіндірді BNP Paribas Asset Management Talking Heads подкастында.

2026 жылғы ағымдағы екінші тоқсан басталғаннан бері MSCI Europe Small Caps индексі 9,6%-ға (еуромен) өсті, ал MSCI Europe Large Caps Net Return индексі 8,4%-ға өсті. BNP Paribas Asset Management компаниясының Еуропалық кіші капитал акциялары бөлімінің басшысы Дамиен Кохлер еуроаймақтағы кіші капитал акцияларына әсер еткен төрт негізгі факторды атап өтті. Олар мыналар:

— Белгісіздік сәнді брендтерге ауыр салмақ салуда

Үлкен капиталдандырылған индекстерге LVMH және Hermès сияқты жаһандық сәнді брендтер кіреді. «Осы секторда қазіргі уақытта ең үлкен белгісіздік сақталуда, ол Таяу Шығыстағы жағдайға байланысты, ал компаниялардың бағаны көтеру мүмкіндігі біршама әлсіреді», – дейді Дэмиен Колер. Осы жағдайға байланысты сарапшылар сектордағы компаниялардың табыс болжамдарын төмендетті. Жоғары бағалау коэффициенттерімен бірге бұл акциялардың көрсеткіштеріне теріс әсер етіп, жалпы алғанда ірі капиталдандырылған индекстерге қысым жасады.

— Артық жүктемелі көшбасшыларға тәуелділікті азайту

Кохлердің айтуынша, кіші капиталдандырылған компаниялар бағаланған көрсеткіштері айтарлықтай өскен Еуропа нарығының көшбасшыларына онша тәуелді емес. «Өткен жыл қорғаныс компанияларының жылы болды, бірақ бүгін инвесторлардың күтулері тым жоғары болғанын көріп отырмыз», – дейді ол.

— Еуропалық экономиканың өсуіне оң ықпал ететін факторлар

Шағын компаниялар ішкі сұранысқа көбірек назар аударып, өндірістің Еуропаға оралуы, инфрақұрылымға жұмсалатын шығындардың өсуі және протекционистік саясаттың күшеюі сияқты құрылымдық үрдістерден пайда көріп отыр, – дейді Дэмиен Кохлер. Сонымен бірге, еуроаймақ экономикасы жақсару белгілерін көрсете бастады.

Kohler мен BNP Paribas Asset Management компаниясының бас нарықтық стратегі Дэниел Моррис бірінші тоқсанда өндіріс секторында оң үрдіс байқалғанын атап көрсетеді. Моррис мәлімдеуінше, Еуропа бойынша өндірістік сатып алу менеджерлері индексі (PMI) көрсеткіштері соғыс басталғаннан кейін сәуірде күтпеген жерден жақсарды, ал біз нашарлауды күткен едік. 2026 жылдың сәуірінде еуроаймақтың өндірістік PMI көрсеткіші 52,6 ұпайға дейін көтеріліп, бұл шамамен төрт жыл ішіндегі ең жоғары деңгей болды.

— Бірігу және сатып алулар

Дамиен Кохлер кіші капиталдандырылған сектордағы төмен бағалаулар стратегиялық сатып алушылар мен жеке капиталды тартуды жалғастырып жатқанын атап өтті, мысал ретінде: Zurich Insurance 2026 жылдың бірінші тоқсанында британдық Beazley компаниясын сатып алды — «бұл кейбір еуропалық кішігірім компаниялардың әлі де бағаланбағанын растайды».

Beazley киберқауіп секторындағы ең ірі ойыншылардың бірі болды. Жалпы сатып алу бағасы шамамен 10,9 миллиард АҚШ доллары (шамамен 8,1 миллиард фунт стерлинг) болды, бұл Beazley-дің бұрынғы барлық уақыттағы ең жоғары акция бағасына шамамен 40%-дық үстемеақыны білдіреді. Компанияның Zurich Insurance ұсынысын бірнеше рет бас тартқанын атап өткен жөн.

Дегенмен, шағын капиталдандырылған компанияларға айтарлықтай әсер етуі мүмкін жаһандық алаңдаушылық тудыратын себептер бар, – дейді Дэмиен Кёлер:

— инфляция, оның өсуі көптеген компаниялардың өсім болжамдарын әлсіретуі мүмкін,

— Мемлекеттік облигациялар бойынша кірістілік көрсеткіштері қазірдің өзінде кіші капиталданған акциялармен бәсекеге түсе бастады,

— Таяу Шығыстағы белгісіздік тасымалдау шығындарын өсіріп жатыр.

«Шағын капиталдандырылған сегменттегі мүмкіндіктердің кең ауқымын есте сақтау маңызды», – дейді Кохлер. «Мұнда, әрбір елде сіз циклдық бизнесті де, тұрақты бизнес-модельі бар компанияларды да немесе жыл сайын өнімділігін 10%-дан астам арттыра алатын өсімдік акцияларды да таба аласыз».

Еуропалық кіші капиталды акциялар бөлімінің басшысының айтуынша, қазіргі нарық жағдайы «барбелл стратегиясын» қолданатын инвесторлар үшін қолайлы. Бұл тәсіл екі түрлі активті біріктіруді қамтиды: бір жағынан, әлсіз экономикалық өсім жағдайында қайта инвестициялау мүмкіндіктері шектеулі болғандықтан, дивидендтер мен акцияларды қайта сатып алу арқылы акционерлерге капитал қайтаратын компаниялар. Екінші жағынан, табыс тенденциялары айқын әрі болжамды өсім компаниялары. Осылайша инвестор нарықтың «ортасын» айналып өтіп, тәуекел мен табыс тұрғысынан ең тартымды сегменттерге назар аударады.