«Құлдырау рецептісі»: Уолл-стрит Нвидия акцияларының Хуаңсыз қанша тұратынын болжады

Nvidia акциялары компанияның директорлар кеңесі бас директор Дженсен Хуангты сыртқы қарым-қатынастар, соның ішінде болжамды қытай тыңшысымен қарым-қатынас туралы айыптаулар негізінде қызметінен босатуға дайындалып жатқаны туралы хабарламалардан кейін сауда сессиясынан кейінгі саудада 8 пайызға төмендеді. Осы мақалада Oninvest Уолл-стрит Huang-ның кету қаупі туралы не айтып жатқанын, бұл бүкіл жасанды интеллект индустриясына қалай әсер етуі мүмкін екенін және компанияның негізін қалаушысы әрі ұзақ жылдар бойы басшысы болмаған жағдайда Nvidia акцияларының құны қандай болуы мүмкін екенін қорытындылайды.

Майкл Берри, Scion Capital хедж-қорсының (қазіргі уақытта ликвидацияда) негізін қалаушы:

NVIDIA-ның ісі ешқайда кетпейді, бірақ өсуі бәсеңдеуі мүмкін және, ең бастысы, маржалары төмендеуі мүмкін. NVIDIA GPU-ларының жаңарту циклі мен олардың ең жаңа әрі үздік үлгілерін орналастыра алатын деректер орталықтарын жобалау, қаржыландыру және салуға кететін уақыт арасындағы сәйкессіздік ауыр мәселеге айналды.

Егер жасанды түрде тарату арналарын сумен толықтыру, айналымдық қаржыландыру схемаларын және мәжбүрлеуді қолдану арқылы мәселені «шешу» мүмкін болмаса, онда бұл уақытша олқылық баршаға айқын көрініп, NVIDIA-ға қатты соққы болады. Бұл бүкіл жағдайдың түйіні.

Келісімдердің шарттары мен қаржыландыру құрылымы – бұрыннан үстемдік етіп келген технологияға қосымша серпін берген «құпия ингредиент» болды.

Бірақ дәл осы шарттар мен осы архитектура, менің және басқа бірнеше сарапшылардың пікірінше, нағыз мәселе. Осылардың бәрі болмаса, бағдарламалық және аппараттық қамтамасыз етуден тұратын екі басты айдаһары бар компания бас директордың қателіктерінен салыстырмалы түрде қорғалған болар еді.

Өкінішке орай, бұл компания NVIDIA емес.

Тоқсандық нәтижелер, бір аптадан да аз уақыт ішінде жариялануы тиіс, есепшоттарға бұрыннан-ақ тіркелген. Олар тамаша болады. Жүйенің барлық элементтері — шарттары да, архитектурасы да — өз орнында болды. Бірақ осы күрделі, Византиялық өрнектелген торды ашып, шешу үшін уақыт қажет.

NVIDIA-ның өсуге сенген инвесторлары өз позицияларынан шығуға тағы бір жақсы мүмкіндікке ие болады. Шығып кетіңіз (дереккөзі: Cassandra Unchained).

Джин Мюнстер, Deepwater Asset Management компаниясының басқарушы серіктесі:

Егер компанияны оның негізін қалаушы басқарса және айқын екінші басшы болмаса, бұл акция бағасының 20 пайызға түзетілуіне әкеледі (CNBC).

ЖИ инфрақұрылымын сатып алатын клиенттер өз мүдделерін көздейтінін есте ұстау маңызды. Бұл олардың Дженсен қалса да, қалмаса да Nvidia чиптерінің сол бірдей санын сатып алуды жалғастыратынын білдіреді.

Менің болжамым: акциялар $150-ден ашылады (олар негізгі сессия аяқталғаннан кейінгі саудада қазір $160-дан саудаланып жатыр). Бұл жұма күнігі жабылу бағасынан шамамен 20 пайызға төмен болады. Дегенмен, менің ойымша, акциялар бұл шығынды тез арада өтеді және қалпына келеді (X).

Джей Голдберг, Seaport Research Partners компаниясының талдаушысы:

Егер оны ертең жұмыстан шығарса — немесе оған бірдеңе болса — акция бағасы 20 пайызға төмендер еді. Бірақ бұл тек қысқа мерзімді әсер, бір түрлі соққы болар еді. Ол осы компанияны құрып, дамытып, бүгінгі деңгейге жеткізді. Ол Nvidia компаниясының тарихындағы жалғыз бас атқарушы директор, және ол компанияны барлық процестердің орталығында өзі болатындай етіп құрды» (CNBC).

Дэн Айвз, Yorkville инвестициялық банкінің басқарушы директоры:

Біздің ойымызша, Nvidia-дағы Дженсеннің күндері санаулы сияқты, ал алдағы 48 сағат өте оқиғалы болады деп күтеміз. Дженсен өзінің де, Nvidia-ның да абыройын даққа батырып, қазір күрделі қиындықтар желісін жасап шығарды. Дженсенсіз бағалау: $225» (X).

Эрик Уоллерштейн, Clocktower Group компаниясының бас макро стратегі:

Nvidia-ның басшылық құрамын ауыстырудағы болашағы әлі белгісіз болып тұрған тұста, бүкіл жасанды интеллект нарығы сүйенетін «Nvidia тәсілі» (бір түрлі «қауіпсіздік кепілі») де сұрақ астында. Дженсен компаниялар арасындағы қиын өзара қаржыландыру желісін құруға көмектесіп, іс жүзінде Nvidia-ның өз балансынан қаржылық қолдау көрсетіп, бүкіл жасанды интеллект жарысының кепілі ретінде әрекет етті.

Осы «қауіпсіздік шарасын» алып тастау — немесе оның әлі де қолданыста бар-жоғына қатысты күмәннің туындауы — инвесторларды жасанды интеллектке байланысты активтердің құнына жоғары тәуекелдік үстемеақыны есепке алуға мәжбүр етеді (X).

Анна Ву, инвестициялық стратег және Floodlines Research компаниясының негізін қалаушы:

Nvidia-ның мәселесі – Хуанг өте жоғары деңгейдегі қоғамдық тұлға, саланың нағыз рок-жұлдызы. Оның орнына лайықты адамды табу қиын болады. Менің ойымша, бұл қысқа мерзімде акция бағасының ауытқуына әкелуі мүмкін. Бірақ әр тиынның екі жағы бар: компанияның негізгі көрсеткіштері әлі де мықты. Оның басты активі – нарықта баламасы жоқ озық графикалық процессорлары. «Ағымдағы құбылмалылықтан тыс қарасақ, мен компанияның болашағына сенімдімін» (Bloomberg).

Хэбэй Чен, Vantage Global Prime компаниясының аға нарықтық талдаушысы:

Nvidia үшін айқын жеңіс жоқ — директорлар кеңесі Дженсен Хуангды қызметте қалдыруды таңдаса да, оны қызметтен алуды шешсе де. Соңында шешім компанияның қаншалықты тәуекелге баруға дайын екеніне байланысты. Хуангты қызметінен алу Nvidia-ны жанжалдан алшақтатуға көмектесер еді, бірақ бұл басшылықта хаос тудырып, бизнес-стратегиясының негізін шайқауы мүмкін. Хуангты басқаруда қалдыру басқарушылық үздіксіздікті қамтамасыз етеді, бірақ Nvidia-ны жанжалға ұзаққа созылған күреске байлап қояды. Инвесторлар үшін басты тәуекел – осы салдармен күресу Nvidia-ның негізгі ісі мен болашақ өсіміне назар аудармауға әкелуі мүмкін. Кез келген жағдайда Nvidia қиын таңдау алдында: өсуін қамтамасыз еткен адамнан айырылу ма, әлде компанияны болашаққа қатысты белгісіздік көлеңкесінде қалдыру ма» (Bloomberg).

Джош Гилберт, eToro компаниясының Азия-Тынық мұхиты аймағы мен Таяу Шығыс бойынша бас талдаушысы:

Екі апта бұрын ғана Хуангсыз Nvidia-ны елестету мүмкін емес еді, өйткені ол жылдар бойы акционерлер үшін жасаған еңбегі зор. Енді бұл тәуекелді акция бағасына есепке алуға тура келеді. Директорлар кеңесі оны алмастыруға дайындалып жатқаны туралы хабарламалар бұл тәуекелді ықтималдан ықтималға ауыстырады. Ал нарық Nvidia-ны тек Хуангтың басшылығымен ғана білетіндіктен, онысыз оның құнын бір күнде анықтау мүмкін болмайды.

Бұл жағдай ірі технологиялық компаниялардың чиптерді сатып алғысы келетін көлеміне еш әсер етпейді. Алайда инвесторларға өсу сияқты басшылықтың тұрақтылығы да маңызды, ал қазіргі уақытта Nvidia екеуінің тек біреуін ғана ұсына алады. Нарықтар бұған дейін бас атқарушы директорларға қатысты жанжалдарға тап болды, бірақ әлемнің жетекші инвестициялық тақырыбы үшін соншалықты маңызды компанияда мұндай жағдай болған емес. Nvidia-да белгіленген ізбасар да, басшының орынбасары да жоқ. Сондықтан Дженсен кетсе, компания айқын көшбасшысыз қалады, және бұл бүкіл жасанды интеллект нарығына – ең ірі клиенттерінен бастап чиптерді өндіретін азиялық жеткізушілерге дейін – дүрлігу әкеледі» (Bloomberg).