Сынғыш мұнара: неге 2026 жыл АҚШ-тың K-тәрізді экономикасы үшін шешуші жыл болуы мүмкін

АҚШ экономикасы K-тәрізді траектория бойымен дамып келеді. Өсімді бай тұтынушылардың шығындары қамтамасыз етіп отыр, олар капитал нарықтарының өсуі арқасында барған сайын байып барады. Ал кедейлердің жағдайы нашарлап, олар шығындарын қысқартуға мәжбүр. Бұл төменгі блоктарының көпшілігі алынып тасталған, ал үстіңгі блоктары — экономиканың соңғы тірегі — қор нарығының құлдырауынан зардап шегуі мүмкін Дженга мұнарасына ұқсайды.

«K-тәрізді экономика туралы айтқанда, біз халықтың әртүрлі топтары оны әртүрлі қабылдайтын экономиканы айтамыз», – дейді Мичиган университетінің тұтынушы мінез-құлқын зерттеу бөлімінің директоры Джоанн Су. Бай адамдар ақшаны сенімді жұмсап, олардың шығындарының K әрпі тәрізді өсуі жоғары қарай бағытталған сызық. Ал аз қамтылғандардың шығындары төмендеу сызығында — олар күн көріс қамымен әлек, арзанырақ тауарларға көшіп, несие немесе бөліп төлеу арқылы сатып алады.

«K-тәрізді экономика» терминін 2020 жылы Вирджиниядағы Уильям мен Мэри колледжінің экономисі Питер Этвотер коронавирус пандемиясынан туындаған дағдарыстан халықтың әртүрлі топтарының теңсіз қалпына келуін сипаттау үшін енгізді. Ол пандемия аяқталғаннан кейін жағдай өзгереді деп ойлады, бірақ бұл орын алмады.

Пандемиядан кейінгі жылдары қаржы нарықтары рекордтық деңгейге жетті, сондықтан акциялар мен жылжымайтын мүлік сияқты өсіп келе жатқан активтерге ие ең бай америкалықтар «эскалатормен» жоғары өрлеуді жалғастырды, – деп түсіндірді Этвотер The New York Times-қа. Алайда Атланта Федералдық резервтік банкінің деректері бойынша ең төменгі жалақы алатын жұмысшылардың жалақысы 2024 жылдан бері ең баяу қарқынмен өсіп келеді.

Ең төменгі деңгейдегілер үшін ақшасыз қалмау үшін жанталасу қажеттілігі ай сайын, кейде апта сайын қайталанатын міндетке айналады, деп жазады Etoater.

Moody's Analytics бағалауы бойынша, АҚШ-тың ең бай 10%-ы (жылдық табысы 250 000 доллар) қазіргі таңда тұтынушылық шығындардың 49,2%-ын құрайды (10 жыл бұрын бұл көрсеткіш 45,7% болса, 1990-жылдардың басында шамамен 35% болған). Олардың шығындарының арқасында қымбат тауарлар мен қызметтер сатушылары өркендеуде, деп жазады The Wall Street Journal: сәнді заттар, элиталық жылжымайтын мүлік, қымбат киім-кешек пен аяқ киім, ұшақтардағы бизнес-класс орындары және халықаралық рейстер (ал, мысалы, ішкі рейстер мен эконом-класстағы жолаушылар ағыны тұралап тұр).

ING компаниясының бас халықаралық экономисі Джеймс Найтли дің айтуынша, АҚШ ЖІӨ-нің үшінші тоқсандағы «тамаша» өсімі — жыл сайын 4,3% — сондай-ақ K-тәрізді динамиканы көрсетеді. Ол өсімнің негізгі қозғаушы күштері – қаржылық жағынан қамтамасыз етілген тұтынушылардың шығындары мен технологиялық компаниялардың, негізінен жасанды интеллект саласындағы, капиталдық инвестициялары екенін атап өтті.

Найтлидің айтуынша, бұл тұтынушылардың шығындары неге бір деңгейде қалып отырғанын және олардың көңіл-күйі неге нашарлап бара жатқанын негізінен түсіндіреді. Конференция Кеңесінің тұтынушылар сенімі индексі желтоқсанда қатарынан бесінші ай төмендеп, 2008 жылғы жаһандық қаржы дағдарысынан бері ең ұзақ құлдырау кезеңін тіркеді.

Экономика тек тұтынушылық секторда ғана емес, корпоративтік секторда да әртүрлі бағыттарда дамып келеді, – деп жазады Найтли. Технологиялық алыптар мен ірі компаниялар жақсы жұмыс істеп жатыр, ал шағын бизнес қиындыққа тап болуда: «Төрт тоқсан қатарынан технологиялық секторға жатпайтын компаниялардың капиталға инвестициясы төмендеп келеді, бұл рецессияның белгісі». Алайда есептеу техникасы мен бағдарламалық қамтамасыз етуге инвестициялар өткен жылмен салыстырғанда 18%-ға өсті. Нәтижесінде жалпы капиталдық инвестициялар өсуді жалғастыруда, – деп жазады ол.

Жоғары инфляция, тұтынушылардың үнемшілдігі және импорттық баж салығы шағын бизнестің пайдасын азайтып, оларды шығындар мен қызметкерлер санын қысқартуға мәжбүр етеді. Бизнес үшін жалақы есептейтін ADP компаниясының мәліметінше, 50-ден аз қызметкері бар фирмалар соңғы алты айда жұмыс орындарын тұрақты түрде қысқартып келеді, деп жазады WSJ. Олар бір жыл ішінде шамамен 180 000 жұмысшыдан айырылды, ал 50–499 қызметкері бар компаниялар шамамен 300 000 жұмысшыны, ал 500 және одан көп қызметкері бар компаниялар 430 000-нан астам жұмысшыны қабылдады.

LSEG деректері бойынша S&P 500 индексіндегі компаниялардың таза пайдасы 2024 жылғы сәйкес кезеңмен салыстырғанда үшінші тоқсанда 12,9%-ға өсті. Сонымен қатар, Bank of America бағалауы бойынша, 500-ге дейін қызметкері бар және америкалықтардың жартысына жуық бөлігін жұмыспен қамтып, ЖІӨ-нің 40%-нан астамын өндіретін компаниялардың пайдасы жыл ішінде сәл төмендеген.

Мәселені Федералдық резерв жүйесінің төрағасы Джером Пауэлл мойындады. Ол орталық банк экономикадағы K-тәрізді динамиканы бақылап отырғанын айтты. «Егер тоқсан сайынғы нәтижелер бойынша конференц-қоңырауларды тыңдасаңыз немесе тұтынушылармен жұмыс істейтін ірі жария компаниялардың есептерін оқысаңыз, олардың көпшілігі экономика екі бағытта қозғалып жатқанын, төмен табысты тұтынушылар қиындық көріп, аз сатып алып, арзанырақ өнімдерге ауысып жатқанын, ал жоғары табысты және бай адамдар көп жұмсап жатқанын айтады», Пауэлл қазан айының соңында айтты.

Financial Times мәліметі бойынша, Коннектикут штатындағы Фэйрфилд округі «K» әрпінің диагональ сызықтары ең өткір ажырасатын аймақтардың бірі болып табылады. Хедж-қорлардың бейресми астанасы Гринвич пен Бриджпорт шамамен 45 км қашықтықта орналасқан. Алғашқысында 2023 жылы салық декларациясына сәйкес орташа салық салынбас бұрынғы табыс 687 000 АҚШ долларын құраса, екіншісінде ол шамамен 10 есе аз – 70 500 АҚШ доллары болды.

Сол уақыттан бері акциялар нарығы мен бірнеше тауар нарықтарының (қымбат металдар, мыс), бірігу мен сатып алулар және жасанды интеллект салаларындағы бумның арқасында алшақтық одан әрі ұлғайған болуы мүмкін, мұнда менеджерлер одан да көп ақша таба алады. Ал кедейлердің инвестициялауға ақшасы жоқ, сондықтан олар үшін қаржылық активтердің өсуінен келетін таңғажайып табыстар тек арман болып қала береді.

Бұл Мичиган университеті зерттейтін тұтынушылардың сенімінде көрініс табады. Инвестициясы бар адамдар экономикалық жағдайды акциялары жоқ адамдарға қарағанда әлдеқайда оң бағалайды, ал акциялары жоқ адамдардың бағалауы университет мұндай деректерді жинай бастаған 1998 жылдан бері ең төмен деңгейге түсті.

АҚШ Президенті Дональд Трамп белсенді түрде насихаттаған бюджетке қатысты «үлкен әдемі заңның« қабылдануы жағдайды ушықтырды. Ол заң байларға салықты азайтуды, табысы төмен америкалықтарға арналған федералдық медициналық сақтандыру бағдарламасы – Медикейдке, сондай-ақ кедейлерге арналған азық-түлік талондары бағдарламасына қаржы бөлуді қысқартуды көздейді.

Конгресстің бюджеттік басқармасының мәліметі бойынша, осы заңның нәтижесінде ең кедей 10% отбасылар жылына шамамен 1 600 доллар жоғалтады, ал ең бай 10% отбасылар 12 000 доллар табады.

Байлық теңсіздігі ештеңе жаңалық емес. Алайда, Groundwork Collaborative атқарушы директоры Линдсей Оуэнстің айтуынша, бұл енді тек теңсіздік туралы әңгіме емес; ол макроэкономикалық мәселеге айналды.

Әртүрлі табысы бар халық топтары арасында шығындарға қатысты әртүрлі көзқарастар әрқашан байқалған, ал табысы төмен адамдар дәстүрлі түрде бағаның өсуіне сезімтал. Бірақ бұл жолы жағдай өзгеше: бұрынғыдай емес, халық негізінен экономикалық күтулердің нашарлауына байланысты шығындарын қысқартып жатыр, ал бұрын бұл тек жаппай жұмыссыздық жағдайында ғана болатын, – деді Truist Advisory Services компаниясының АҚШ экономикасын талдау жөніндегі директоры Майкл Скорделес Bloomberg-ге.

Тұрмыс құны қазір 2022 жылғыдай қарқынды өспесе де, пандемия басталғалы тұтынушылық бағалар әлі де 27%-ға өсті, – деді ол: мұндай инфляция адамдардың психологиясына әсер етіп, «жара» қалдырып, шығындарға таңдаушылық сипат берді.

KPMG-нің бас экономисі Диана Суонк тағы бір қауіпті көреді: теңсіздіктің «табиғи» деңгейі деп саналатын нәрсе «экстремалды» деңгейге өршіп, экономиканы әртүрлі тәуекелдерге осал етеді. «Бұл көңіл толмаушылықты, әлеуметтік толқуды тудырады және экономикалық өсімге үлес қосудың орнына оны әлсіретеді», – деп есептейді ол.

Bloomberg-пен сұхбатында Это'уотер жағдайды Дженга мұнарасына теңестірді, онда қазір блокты тіпті негізінен алып жатыр: «Қазір біз ең жоғарғы бөлігінде тым көп белсенділікті байқап отырмыз, ал төменгі бөлігінде бәрі барған сайын нәзік болуда».

Etuwater мен бірқатар сарапшылардың айтуынша, «бүкіл мұнараның» құлдырауы, мысалы, қор нарығындағы күрт құлдыраудан туындауы мүмкін, өйткені бірнеше ай бойы жасанды интеллект (AI) көпіршігінің ісіп кеткені туралы әңгімелер айтылып келеді.

ING-тің Найтлиінің айтуынша, 2026 жылы экономикалық өсімнің негізгі қозғаушы күштері бай америкалықтардың шығындары мен технологиялық компаниялардың капиталға инвестициялары болып қала береді: «Оны не өзгертуі мүмкін?» Ең ықтимал – қор нарығының құбылмалылығы, ол технологиялық компаниялардың акцияларының құнына қатты соққы береді. Бұл, бәлкім, несие беру шарттарының қатаңдауына әкеліп, капиталдық инвестициялар мен бай отбасылардың табыстарына нұқсан келтірер еді.

Fuller Treacy Money инвестициялық бюллетенінің баспагері Джон Трейсидің айтуынша, мұндай ауытқулар мүлдем мүмкін. Ол келесі жылы Федералдық резерв жүйесінде басшылық құрамда өзгеріс болатынын атап көрсетеді.

Акциялар нарығының құлдырауы «экономиканың соңғы тірегі саналатын жоғары табысты отбасылардың аяғынан шалып, рецессия қаупін арттырады», – деді Moody's Analytics компаниясының бас экономисі Марк Занди Bloomberg-ге.