Жасанды интеллектке қатысты алаңдаушылықтар қазынашылық бөлімдерін қайтадан қорғаныс рөліне итермелеп жатыр. Инвесторлар неге дайындалуы керек?

Bloomberg мәліметі бойынша, АҚШ мемлекеттік облигациялары қауіпсіз актив ретіндегі рөлін қайта қалпына келтіре бастады. Жетекші жасанды интеллект компаниялары мен экономиканың болашағына қатысты алаңдаушылық инвесторларды өз ақшаларын АҚШ мемлекеттік қарыздарына аударуға асықтырды. Өткен аптада Nasdaq 100 индексі 5,5 пайызға төмендеді, ал қазынашылық облигациялардың кірістілігі өсті: 10 жылдық облигациялардың кірістілігі шамамен 17 базистік пунктке төмендеді. Bloomberg мәліметі бойынша, 2025 жылдың сәуірінен бері екі көрсеткіш те осыншалықты күрт төмендемеген.

Агенттік атап өткендей, өткен аптаның өсуіне дейін мемлекеттік бағалы қағаздар бірнеше ай бойы акция бағаларының төмендеуінен портфельдерді қорғауда аса тиімді болмаған. Yahoo Finance мәліметтері бойынша, АҚШ облигацияларын сату 5 қазанда шыңына жетіп, 10 жылдық облигациялардың кірістілігі 5,31 пайызға дейін өсті, бұл 2002 жылғы сәуірден бергі ең жоғары көрсеткіш.

Bloomberg нарықтың жасанды интеллект бумының тұрақтылығына қатысты күмәндарын Claude әзірлеуші Anthropic компаниясының кіріс өсімінің бәсеңдеуіне және жасанды интеллект үшін есептеу қуатын жалға беретін бұлттық провайдер CoreWeave шығарған корпоративтік облигациялардың бағасының төмендеуіне байланыстырады. 14 қазанда 2032 жылы мерзімі бітетін CoreWeave облигацияларының бағасы долларға шаққанда 80 центке төмендеп, қаржылық қиындықтар шегі ретінде қарастырылатын деңгейден төмен түсті, деп агенттік атап өтті. Алайда, Bloomberg мәліметі бойынша, жасанды интеллект бумы аяқталды деп айтуға әлі ерте.

Bloomberg сілтемесімен келтірілген Швейцариялық Julius Baer банкінің стратегі Афонсо Боржес пікірінше, жасанды интеллект тудырған төмендеу «дәстүрлі сұраныс шокына әлдеқайда жақын» болып, инфляцияны бәсеңдетуге көмектеседі. Ол жағдайда, дейді ол, «орташа өтелу мерзімі бар АҚШ мемлекеттік облигациялары тағы да портфельді тиімді қорғауды қамтамасыз етеді». Сондықтан банк инвесторларға портфельдеріндегі орта мерзімді АҚШ мемлекеттік облигацияларының үлесін арттыруды ұсынады.

Егер компаниялар жасанды интеллектіні дамытуға бөлетін қаражатын азайтса, мемлекеттік бағалы қағаздарға сұраныс та артуы мүмкін. Bloomberg жазуынша, AI инфрақұрылымын қаржыландыруға арналған ірі корпоративтік облигациялар шығарылымы капитал үшін бәсекені күшейтіп, мемлекеттік бағалы қағаздар бағасының төмендеуіне тағы бір себеп болды. Инвестициялық дәрежедегі компаниялар, технологиялық алыптардың бастамасымен, жыл басынан бері шамамен 1,7 трлн долларлық облигация сатты — бұл бір жыл бұрынғыға қарағанда 29 пайызға көп. «Егер инвесторлар өздерінің AI-ге қатысты облигацияларының бағасы төмендеп жатқанын байқаса, олар жаңа облигацияларды сатып алуға онша қызығушылық танытпайды», – деп түсіндіреді Natixis North America компаниясының өкілі Джон Бриггс (Bloomberg сілтемесі бойынша). Сондықтан, оның айтуынша, инвесторлар жаңа корпоративтік эмиссиялар үкіметтік облигацияларға бағытталатын қаражатты басқа жаққа бұрып жібереді деп аз алаңдайды және ұзақ мерзімді қазынашылық облигацияларды көбірек сатып жатыр.

Мемлекеттік облигациялардың өсуі олардың құлдырауына бәс тігуді тоқтатуға итермеледі: көптеген инвесторлар қазынашылық облигацияларда ерекше агрессивті қысқа позициялар ұстады, ал CTA қорлары фьючерс нарығындағы ұқсас мәмілелерден шыға бастады, деп хабарлайды Bloomberg. Инвестициялық алып BlackRock енді портфельдердегі қысқа мерзімді АҚШ мемлекеттік облигацияларының үлесін арттыруды (Overweight) ұсынатынын жариялады, дегенмен соңғы алты жылдағы көп бөлігінде ол базалық портфельдік бөліністен аз АҚШ мемлекеттік облигацияларын ұстауды (Underweight) кеңес берген (Underweight). Ал АҚШ акцияларының үлесіне келетін болсақ, BlackRock бұған дейін оны базалық деңгейден жоғары ұстауды (Overweight) ұсынса, енді «ЖИ инфрақұрылымын дамытуға байланысты ықтимал құбылмалылыққа» дайындалу үшін оны базалық деңгейге (Neutral) төмендетуді кеңес береді.

Алдағы бірнеше апта АҚШ қазынашылық облигацияларының қауіпсіз актив ретіндегі рөлін сақтап қалатынын анықтайды. Бірінші көрсеткіш – қазан айының соңында өтетін Федералдық резерв жүйесінің отырысы. Қыркүйекте АҚШ инфляциясы болжамнан да жылдамырақ өскен кезде трейдерлер бір сәтте қазан айында пайыздық мөлшерлемені көтеру ықтималдығын шамамен 50 пайызға бағалаған, бірақ кейін бұл көрсеткіш төмендеді. Дегенмен, нарық жыл соңына дейін бір рет пайыздық мөлшерлеменің өсуін және 2027 жылы тағы бір өсуін күтуде, сондықтан Standard Bank-тің Стивен Барроу облигациялардың өсуін «жалған із» деп атады, деп хабарлайды Bloomberg.

Екінші тақырып – мұнай. 16 қазан жұма күні мұнай бағасы Дональд Трамптың Ресей дизель отынын әлемдік нарыққа жеткізу туралы келісіміне қатысты күмән салдарынан өсті, ал түске қарай мемлекеттік облигациялар мен акциялардың бағасы төмендеді. Бұл эпизод облигациялардың акция бағасының төмендеуіне қарсы хедж ретінде қаншалықты оңай әрекетін тоқтата алатынын көрсетті, деп жазады Bloomberg.

Үшінші негізгі көрсеткіш – технологиялық алыптардың табыс есептері. Tesla 21 қазан, сәрсенбі күні үшінші тоқсанның нәтижелерін жариялауды жоспарлап отыр. Meta Platforms та сол күнге табыс есебін жариялауды жоспарлаған. State Street Investment Management компаниясының Масахико Лу пікірінше, Федералдық резерв төрағасы Кевин Уорштың реттеушінің пайыздық мөлшерлемелерді қалай өзгертетінін алдын ала сигнал беруге ынталы болмауы нарықты күрт ауытқуларға осал етті. Бірақ ұзақ мерзімді инвесторлар үшін, дейді ол, «сурет басқаша»: «Егер жасанды интеллект салдарынан тәуекелден жаппай қашу байқалса, АҚШ мемлекеттік бағалы қағаздары соңғы бірнеше жылда инвесторларға жетіспей келген қорғанысты қамтамасыз етуге барған сайын қабілеттірек болып көрінеді» (Bloomberg-тің дерегінше).