«Осындай компаниялар бір буында бір-ақ рет кездеседі»: сарапшылар Anthropic-тің бағалануы туралы не дейді
PayPal және Palantir компанияларының құрылтайшыларының бірі Питер Тильдің отбасылық офисінің серіктесі, дегенмен, AI әзірлеушінің табыс көзінің тұрақтылығына күмән келтірді.
Көптеген сарапшылар Антропоиктің IPO бағасын 12 есе өсім қарқыны бар компания үшін орынды деп санайды / Фото: X/Anthropic
Көптеген талдаушылар мен инвесторлар Anthropic компаниясының IPO үшін белгілеген бағалауының өсу қарқынын ескере отырып негізді деп санайды. Компания 10 қарашада жаңартылған проспект жобасында ұсыныс бағасының ауқымын – әр акцияға 70–78 доллар – жариялады. Диапазонның жоғарғы шегінде Anthropic-тің толық сұйылтылған бағалауы – яғни қызметкерлерге арналған опциондар мен басқа да акцияларды ескере отырып – 1,4 трлн долларға жетеді. Соңғы уақытқа дейін нарықтағы әңгімелер 2 трлн долларлық көрсеткішке шоғырланған еді.
Goldman Sachs, жетекші андеррайтер, Anthropic компаниясының кірісі 2030 жылы 600 миллиард доллардан асады деп күтеді. Дегенмен, банктің болжамына сәйкес, компания тек сол жылы ғана оң еркін ақша ағынын жасайды, ал оның есептеу инфрақұрылымына жұмсалатын шығындарына қатысты міндеттемелері 900 миллиард долларды құрайды, деп жазады Financial Times. Оптимистер Anthropic компаниясының баға/кіріс коэффициентін тартымды деп сипаттайды, және ұсынылып отырған баға бұрынғы күтілімдерден төмен болғандықтан, оны акциялардың бағасының өсуіне мүмкіндік беретін саналы тактика деп санайды, ал белгілі скептик компанияның табысының басым бөлігінің тұрақсыз сипатына назар аударады.
Инвестициялық банк William Blair-дің талдаушысы Аржун Бхатия Anthropic-тің кірісі 2027 жылы 135 миллиард долларға жетеді деп болжайды. 1,4 триллион долларға бағаланған Claude жасанды интеллект ассистентінің әзірлеушісінің құны 10–11 есе жоғары болар еді. «Бұл Anthropic сияқты компания үшін тартымды көбейткіш — мұндай мүмкіндік бір буында бір-ақ рет туады», — деп Barron's сарапшының сөзін келтіреді.
Бағалаудың тамыз бен қыркүйек айларында кеңінен хабарланған 2 трлн доллар көрсеткішімен салыстырғанда төмендеуі «әрине, теріс» екенін Harbor Capital компаниясының портфель менеджері Джастин Менне MarketWatch-қа жазған хатында мойындады. Алайда ол инвесторлардың Anthropic компаниясының бизнес өсіміне қатысты күтілімдері іс жүзінде өзгеріссіз қалғанын айтты: олар әлі де Anthropic-тің кірісі жыл соңына дейін жылдық 100 миллиард долларға жетеді деп күтеді. Менне компанияның бағалануын, IPO баға диапазонында көрсетілгендей, негізгі көрсеткіштерді ескере отырып «толықтай орынды» деп санайды.
Зерттеу фирмасы Morningstar-дың талдаушылары Anthropic компаниясының меншікті капиталының «әділ құнын» 1,7 триллион доллар деп бағалайды. Morningstar мәліметі бойынша, оның жасанды интеллект құралдары қаншалықты жылдам қабылданатынына байланысты Anthropic компаниясының құны 500 миллиардтан 3 триллион долларға дейін болуы мүмкін.
Салыстырмалы түрде төмен IPO бағасы міндетті түрде Anthropic компаниясының іскерлік қызметіндегі проблемаларды білдірмейді, бірнеше венчурлік капитал сарапшылары Fortune басылымына айтты. Deep33 венчурлік капитал қорының басқарушы серіктесі Лиор Просор оны «ақылды стратегия» деп сипаттады: AI компанияларына инвестиция салу тәуекелдері туралы алаңдайтын инвесторларға ол «айтарлықтай өсу әлеуетін» ұсынады, ал Anthropic өз есептеу қуатын кеңейту міндеттемелерін орындауға қажетті қаражатты қамтамасыз етеді. Practical Venture Capital венчурлық қордың негізін қалаушы Аман Верджи үлкен есептеу шығындары мен кірістің өсуінің бәсеңдеуі «потенциалды сатып алушыларды сақтандырғанын» мойындайды. Үшінші тоқсанда Anthropic-тің кірісі тоқсаннан тоқсанға 47 пайызға өсті, ал екінші тоқсанда ол 144 пайызға артқан болатын. Алайда Верджидің айтуынша, төмен бағалау инвесторлардың күтуін төмендетіп, «өсуге мол мүмкіндік қалдырады».
Егер Anthropic компаниясының жылдық қайталанатын кірісі (ARR) 2027 жылға қарай кемінде 150 миллиард долларға жетсе, ол өзінің 1,4 триллион долларлық нарықтық капитализациясын ақтап шыға алады, – деп жазды Bloomberg талдаушысы Мандип Сингх. Осы мақсатқа жету үшін ARR ай сайын кемінде 5 миллиард долларға өсуі керек — қазан айында бұл көрсеткіш 81 миллиард долларды құрады.
Венчурлық капитал фирмасы Copper Sky және Питер Тильдің отбасылық кеңсесінің басқарушы серіктесі Джек Селби Anthropic компаниясына әлі де күмәнмен қарайды. Bloomberg-пен сұхбатында ол Anthropic кірісінің 80 пайыздан астамы қайталанбайтын екенін және бәсекелестер өнімдерін жақсартса, бұл табысқа зиян келтіруі мүмкін екенін айтты. Ол сондай-ақ DeepSeek пен басқа да қытай модельдерін компанияға қауіп ретінде қарастырады: оның айтуынша, олар Anthropic-тен небәрі алты айға қалып отыр. Инвестор ескерткендей, Anthropic компаниясының акцияларының бағасы шектеу мерзімдері – қазіргі акционерлердің акцияларын сатуға тыйым салынған кезеңдер – аяқталған кезде де зардап шегуі мүмкін. «Бұл нақты бизнес, бірақ әлі ерте кезеңде, және оның триллион долларлық бизнес болатыны туралы ой тым қияли көрінеді», – деді Селби.
Bloomberg мәліметі бойынша, 10 қарашада Anthropic роудшоуын бастаған кезде өтінімдер ұсыныстың барлық көлемін алдын ала қамтып қойған. Одан кейін Goldman Sachs пен Morgan Stanley бастаған жетекші андеррайтерлер бағаны жарияланған ауқымнан жоғары көтеруге дайындалды: Anthropic-тің бағалауы 1,5 трлн долларға немесе одан да жоғары деңгейге дейін өсуі мүмкін, ал IPO көлемі 100 млрд доллардан асуы ықтимал, FT бес дереккөзіне сілтеме жасап хабарлайды. Bloomberg қайта саудада да қызу белгілерін байқайды: ірі бөліністерге үміттенген инвесторлар басқа нарық қатысушыларына болашақ акцияларының бір бөлігін IPO бағасынан 3–5 пайызға жоғары бағамен ұсынып жатыр. JonesTrading брокері осындай блокты 500 миллион долларға дейінгі сомаға сатуда.
