CoreWeave Уолл-стриттің күтулерінен асып түсті. Бұл нео-бұлттарға қатысты алаңдаушылықтарды сейілте ме?

CoreWeave, жасанды интеллектке есептеу қуатын ұсынатын провайдер, тоқсан соңында сарапшылардың күтуінен асып түсті және жыл соңына дейінгі болжамын жоғарылатты. Алайда компанияның пайдасы несие төлемдерімен жұтылып барады. Оның қарыз жүктемесі жоғары, және нарық оның әрі қарай өсуін қаржыландыру қабілетіне күмәнмен қарай бастады.

Bloomberg-тің пікірінше, CoreWeave компаниясы бизнестің ықтимал бәсеңдеуі туралы инвесторлардың алаңдаушылығын сейілте алды. Сату толқынынан зардап шеккен нео-бұлт компанияларының акциялары есеп жарияланғаннан кейін сауда сессиясынан тыс саудада өсті. CoreWeave-тің акциялары 6 пайыздан астамға өсті. Оның ең жақын бәсекелесі Nebius-тың акциялары 6,5 пайызға өсті. Iren-нің акциялары шамамен 3 пайызға өсті.

CoreWeave биылғы жылдың кірісі 13 миллиардтан 13,3 миллиард долларға дейін болатынын күтеді. Бұған дейін ол ең көп дегенде 13,2 миллиард доллар деп болжаған, ал LSEG консенсус болжамы 12,86 миллиард долларды құраған, деп хабарлайды CNBC.

Соңғы тоқсанда CoreWeave компаниясының кірісі 168 пайызға өсіп, 3,66 миллиард долларға жетті. Bloomberg жинаған деректерге сәйкес, талдаушылар орта есеппен 3,56 миллиард доллар болжаған.

Тапсырыстар кітабы — инвесторлар мұқият қадағалайтын негізгі көрсеткіш — айтарлықтай өсті. Қол қойылған келісімшарттар бойынша болашақ кірістің құны қыркүйек соңында 132,5 миллиард долларды құрады, ал маусым соңында 104 миллиард доллар болған. Сұраныс қазірдің өзінде компанияның 2027 жылдың соңына дейінгі қолжетімді қуатынан он есе артық екені хабарланды.

CoreWeave-тің капиталдық шығындары – яғни физикалық инфрақұрылымға инвестициялары – MarketWatch мәліметі бойынша 14,5 миллиард долларды құрады, ал нарықтық болжам 11,9 миллиард доллар болған. Neocloud сондай-ақ жылдық шығындар болжамының төменгі шегін көтерді: ол енді 37 миллиардтан 39 миллиард долларға дейін жұмсауды жоспарлап отыр.

Қыркүйектің соңына қарай CoreWeave компаниясының қарыз жүгі шамамен 47 миллиард долларға дейін өсті, деді компания.

Кірістің қарқынды өсуіне қарамастан, қарыздарды өтеу CoreWeave компаниясының пайдасына теріс әсер етіп отыр, деп жазады MarketWatch. Жұмыс істеу пайдасы жыл сайын 4 еседен астам өсіп, 207 миллион долларға жетті, бірақ несиелер бойынша пайыздық шығындарды ескергеннен кейін компания 709 миллион доллар таза шығын, яғни әр акцияға 1,27 доллар шығын тіркеді. Тоқсан бойынша бұл шығындар 846 миллион долларды құрады, ал бір жыл бұрынғы көрсеткіш 310 миллион доллар болған. Алайда Уолл-стрит үлкен шығын күткен еді: акцияға 1,46 доллар. MarketWatch сілтеме жасаған басшылық мәлімдемелеріне сәйкес, төртінші тоқсанда пайыздық шығындар одан әрі өсіп, 1,05 млрд-тан 1,15 млрд долларға дейін жетеді.

Компанияның түзетілген таза шығыны 2027 жылы айтарлықтай азаяды деп күтілуде, – деді CoreWeave компаниясының бас қаржы директоры Нитин Агравал тоқсандық табыс конференц-қоңырауында. Оның айтуынша, бұл бұлттық провайдер 2028 жылдың бірінші жартыжылдығында және толық 2028 жылы оң түзетілген таза пайдаға қол жеткізу жолында.

CoreWeave бизнесін кеңейту барысында несие төлемдерін азайтуға қадамдар жасап жатқанын бас атқарушы директор Майкл Интратор мәлімдеді. Ол компанияның салмақталған орташа қарыз шығыны 7,9 пайызды құрайтынын, бұл өткен жылмен салыстырғанда 250 базистік пунктке төмен екенін айтты. Компания инфрақұрылымды дамыту шығындарының қалған бөлігін нақты клиент келісімшарттарына байланысты кейінге шегерілген қаражат алу мүмкіндігі бар мерзімді несиелер арқылы қаржыландыруды жоспарлап отыр.

Агравал қосты, CoreWeave 2027 жылдың соңына дейін аналық компания деңгейінде қосымша қаржыландыру ретінде 5 миллиард доллардан аз сома тартуды жоспарлап отыр. Neocloud келесі жылы қажетті капиталдың басым бөлігін клиенттердің алдын ала төлемдері мен серіктестердің қаржыландыруы арқылы қамтамасыз етеді.

«Әлі де әлсіз тұстар бар», – деді D.A. Davidson компаниясының талдаушысы Гил Лурия Bloomberg-пен сұхбатында. «Олардың пайыздық шығындары түзетілген операциялық пайдадан әлдеқайда асып түседі — бұл деректер орталықтарының табыстары компанияның жиналып жатқан қарызын өтеуге жеткіліксіз екенін көрсетеді», — деді ол. «Бұл бизнестің құрылымдық мәселелері бар, сондықтан ол осындай қатты қысымға ұшырауда».

«Компания қаржыландыру жағдайлары қатаңдауға қарамастан өз жоспарларын сәтті жүзеге асыра алады», – деді Equity Armor Investments компаниясының портфель менеджері Джо Тайге CNBC үшін берген есепте. «Күшті сұраныс жігерлендіреді, бірақ капиталдың құны мен қолжетімділігі шешуші болып қала береді».

CoreWeave жақын арада банкрот болмайды: оның қолданыстағы келісімшарттарын орындауға жеткілікті қаражаты бар. Дегенмен, келесі бес жылда өсу қосымша капиталды қажет етеді, деді Morningstar талдаушысы Люк Янг дүйсенбі күні. «Егер олар акциялар шығару арқылы қаржы тартқысы келсе, нарық оларға қарсы болады, себебі акциялардың бағасы күрт төмендеді», – деді ол.

CoreWeave OpenAI, Meta Platforms және Microsoft сияқты клиенттерге есептеу қуатын ұсынады. Өсіп келе жатқан сұранысты қанағаттандыру үшін ол ондаған миллиард доллар тартты және жасанды интеллект чиптері мен дерек орталықтарына ірі көлемде инвестиция салуда. Алайда, CNBC хабарлауынша, компанияның капиталының едәуір бөлігін тартатын қарыз нарығындағы жағдайлар қатаңдағандықтан, Уолл-стритте оның кеңеюін қаржыландыруды жалғастыра ала ма деген алаңдаушылық күшейіп келеді. Инвесторлардың AI-ге инвестицияларға деген қызығушылығы төмендеген сайын, бұлттық қызмет көрсетпейтін провайдерлер шығарған облигацияларға несие берушілердің сұранысы азайып барады. Соңғы кездері кейбір CoreWeave облигациялары бойынша кірістілік 16 пайыздан асты. Егер компания қарыз алу мүмкіндігінен айырылса, бұл оның келісімшарттарын орындау қабілетіне қауіп төндіруі мүмкін, деп ескертті Barron's.

Қазан айында бұлттық емес провайдерлердің жасанды интеллект инфрақұрылымын қаржыландыру шығындарына қатысты алаңдаушылық күшейді: сол кезде CoreWeave компаниясының несиелік тәуекел көрсеткіші жоғары кірісті облигацияларын жаппай сату кезінде рекордтық деңгейге жетті. Компанияның бес жылдық кредиттік дефолт своптарының спрэді, дефолтқа қарсы сақтандыру ретінде қызмет ететін, соңғы бір айда 50 пайызға өсті.

Қарыз мәселелері бұлттық емес компаниялардың акция бағасының құлдырауының бір себебі болды: өткен айда олар өз құнының жартысына жуығын жоғалтты. CoreWeave-тің негізгі бәсекелесі Nebius 12 қарашада АҚШ нарықтары ашылмас бұрын тоқсандық нәтижелерін жариялайды.