Сессияның басты назары Amazon (AMZN) нәтижелеріне нарықтың реакциясына аударылады. Компанияның бұлттық бизнесінен (AWS) түскен кіріс жыл сайын 39 пайызға өсті — бұл соңғы бес жылдағы ең жоғары өсім қарқыны. Алайда, соңғы 12 айдағы еркін ақша ағыны капиталдық шығындардың күрт өсуіне байланысты −42,4 млрд долларға теріс болды. Сонымен бірге, операциялық ақша ағыны 29 пайызға өсіп, 168,3 млрд долларға жетті, ал операциялық маржа рекордтық 13,9 пайызды құрады. Amazon 2026 жылы капиталдық шығындарға шамамен 220 миллиард доллар бөлуді жоспарлап отыр, ал 2027 жылы бұл сома одан әрі өседі. Біздің ойымызша, инвесторлардың назары әлі де жоғары болып отырған AI сұранысынан қайтарым мерзімдері мен компаниялардың өз қаражаттары есебінен инвестицияларын қаржыландыру қабілетіне ауысуда. Қамту сезімі жеткізушілерге де тарады: Азияда Samsung Electronics пен SK hynix акцияларының бағасы төмендеді.

Intel-дің (INTC) әлсіз болжамы қосымша қысым көзі болады: компания ағымдағы тоқсан бойынша кірістің 15–16 миллиард доллар аралығында болатынын күтеді, ал консенсус болжамы шамамен 17,1 миллиард долларды құрайды. Жад бағасының өсуі мен ПК нарығының бәсеңдеуіне қоса, Израильдегі өндірістің тоқтауы нәтижелерге әсер етіп, тоқсандық кірісті шамамен 300 миллион долларға азайтады. Сонымен бірге серверлік процессорларға сұраныс жоғары күйінде қалуда. Біздің ойымызша, жад тапшылығы жад өндірушілерін қолдауды жалғастырып отыр, бірақ сонымен бірге ПК өндірушілерінің шығындарын арттырып, сұраныстың одан әрі әлсіреу қаупін тудырады.

Шығыс уақыты (ET) бойынша таңғы 8:30-да үшінші тоқсанға арналған Жұмыспен қамту шығындары индексі (ECI) жарияланады: консенсус болжамы – тоқсаннан тоқсанға 0,8 пайызға өсу, алдыңғы 0,9 пайыздық өсімнен кейін. Шығыс уақытымен таңғы 9:45-те қазан айына арналған Чикаго бизнес-активтілік индексі жарияланады (консенсус – 56,0 ұпай, алдыңғысы – 58,8); біз оның нарыққа елеулі әсері болмайды деп күтеміз. Келесі аптада ISM индекстері, 3 қарашада JOLTS жұмыс орындары туралы деректер және 6 қарашада қазан айындағы еңбек нарығы туралы есеп жарияланады.

Brent маркалы мұнай баррелі $112-ден жоғары деңгейде сақталып тұр, ал WTI $103-тен жоғары, бұл Хуситтердің Сауд Арабиясының мұнай инфрақұрылымына, соның ішінде Абқайқтағы Aramco нысанына жаңа шабуылдар туралы мәлімдемелерінен кейін болды. Ормуз бұғазында танкерге жасалған шабуыл туралы хабарлама қосымша белгісіздік туғызды. АҚШ пен Иран арасындағы дипломатиялық байланыстар әлі ешқандай айтарлықтай шиеленісті азайтуға әкеп соққан жоқ. Жанар-жағар май бағасының жоғары болуы энергетика саласын қолдайды, бірақ инфляциялық тәуекелдерді тудырып отыр.

Нарық ашылар алдында мұнай компаниялары ExxonMobil (XOM), Chevron (CVX) және BP (BP), сондай-ақ AbbVie (ABBV), General Dynamics (GD), Colgate-Palmolive (CL), Regeneron (REGN) және Cameco (CCJ).

S&P 500 фьючерстері төмендеп саудаланып жатыр, Nasdaq-100 келісімшарттары шамамен 2 пайызға арзандады, ал Dow Jones фьючерстері нөлге жақын деңгейде саудаланып жатыр. Біз тәуекелдер теңгерімін теріс деп бағалаймыз және құбылмалылықтың артуын болжаймыз. Дегенмен, сату операциялары қазіргі уақытта ірі технологиялық компанияларға шоғырланған: кеше дәстүрлі индекстің төмендеуіне қарамастан, тең салмақталған S&P 500 индексі 1,2%-ға өсті, 11 сектордың тоғызы өсім көрсетті. Біздің деректерімізге сәйкес, S&P 500 индексінің RSI көрсеткіші 50,6 балл, ал сектор бойынша медианасы 61,6 балл (соңғы бес жылдағы 2-ші проценттиль) құрайды. Бұл сирек кездесетін алшақтық технологиялық сектордан ауытқудың тұрақтылығын растап, кең ауқымды сатылым күтуге негіз болатын себептерді шектейді. Біз S&P 500 үшін ең жақын қолдау деңгейін 7 600–7 610 ұпай аралығында деп санаймыз.

Нарыққа дейінгі негізгі тармақтар

— Amazon (AMZN) акциялары шамамен 6,5 пайызға төмендеді. Үшінші тоқсанның бір акцияға есептелген таза табысы (EPS) 1,89 доллар болып, консенсус болжамынан төмен шықты, ал кірісі 201,9 миллиард долларға жетіп, болжамға жақын болды. Осы аралықта AWS кірісі 39%-ға өсіп, 46,0 млрд долларға жетті, бұл күтулерден асып түсті, ал компанияның операциялық маржасы рекордтық 13,9%-ға жетті. Тоқсандық капиталдық шығындар 77,3 млрд долларды құрады, ал жыл соңына дейінгі шамамен 220 млрд долларлық болжам өзгеріссіз қалды. Пайдалылық өсіп келеді, бірақ ағымдағы қолма-қол ақша ағыны толығымен инфрақұрылымды кеңейтуге бағытталуда.

— Intel (INTC) акциялары шамамен 26 пайызға төмендеп бара жатыр. Үшінші тоқсанға түзетілген EPS (0,52) консенсус болжамынан (0,40) асып түсті, ал кіріс ($16,5 млрд) күтілген деңгейде болды. Алайда, ағымдағы тоқсанға арналған болжам бойынша кіріс 15–16 миллиард долларды, ал түзетілген EPS 0,25 долларды құрайды, ал консенсус болжамы тиісінше 17,1 миллиард доллар және 0,43 доллар. Сонымен бірге түзетілген жалпы маржа 44,1%-дан 38%-ға дейін төмендейді деп күтілуде. Басшылық бағаның өсуі мен жад тапшылығы салдарынан жеке компьютер нарығының кемінде 2027 жылдың ортасына дейін әлсіз күйде қалатынын болжайды. Осы уақытта деректер орталықтары мен жасанды интеллект бөлімінің кірісі жыл сайын 78 пайызға өсіп, сервер процессорларына тұрақты сұранысты растады.

— Stryker (SYK) акциялары 10%-дан астамға төмендеді. Соңғы тоқсандағы кіріс 7,7%-ға өсіп, 6,52 млрд долларды құрады, ал консенсус болжамы 6,62 млрд доллар болған. Түзетілген EPS 3,52 АҚШ долларын құрады, ал консенсус болжамы 3,55 АҚШ доллары болған. Компания 2026 жылға арналған органикалық кіріс өсімінің болжамын 6,5–7,0%-ға дейін төмендетті. (бұрын: 8,3–9,3 пайыз), ал түзетілген EPS болжамы 14,95–15,10 доллардан 14,80–14,90 долларға төмендетілді. Басқарма жамбас пен тізе буындарын алмастыруға сұраныстың бәсеңдегенін атап өтті, бұл ішінара медициналық қызметтерге пациенттердің төлейтін шығындарының өсуіне байланысты. Тамыр өнімдеріне әсер еткен жабдықтау үзілістері мен ішкі операциялық қиындықтар қосымша қысым жасады. Буын алмастыру нарығының бәсеңдеуі Zimmer Biomet (ZBH) сияқты бәсекелестерге де теріс әсер етуі мүмкін.

— Reddit (RDDT) акциялары шамамен 22 пайызға төмендеп барады. Үшінші тоқсанның кірісі жылдық есеппен 53%-ға өсіп, 895 миллион долларға жетті, ал консенсус болжамы 874,9 миллион доллар болған; алайда төртінші тоқсанға арналған болжам (1,00–1,03 миллиард доллар) күтулерден төмен болды. Басқарма қазан айында іздеуге негізделген келулер саны аптасына орта есеппен 1 миллионнан астамға азайғанын хабарлады, бұл негізінен Google-дың жасанды интеллект іздеу функциясынан туындаған болуы мүмкін деп атап өтті. Егер бұл үрдіс жалғаса берсе, ағымдағы тоқсандағы күнделікті аудитория 10–15 пайызға азаюы мүмкін. Есеп Google-дың AI негізіндегі іздеу функцияларының Google трафигіне тәуелді платформаларға төндіріп отырған қауіпті айқын көрсетеді.

…түндегі нарық

29 қазанда АҚШ қор нарықтарындағы сауда әртүрлі нәтижелермен аяқталды. S&P 500 индексі 0,30 пайызға, Nasdaq-100 1,38 пайызға және Dow Jones 0,25 пайызға төмендеді, ал Russell 2000 1,01 пайызға өсті. Негізгі индекстердің төмендеуі нарықтың кең ауқымды өсуін жасырды: тең салмақталған RSP 1,20 пайызға өсті, ал SPY 0,38 пайызға төмендеді, және бес сауда сессиясынан кейін алғаш рет RSP SPY-ден 1,58 пайыздық пунктке озып түсті. NYSE-де өскен акциялар саны төмендегендерге 2,46:1 қатынасымен басым болса, Nasdaq-та бұл көрсеткіш 1,04:1 болды. Денсаулық сақтау секторы (XLV: +2,40%) фармацевтикалық компаниялардың мықты нәтижелерінің арқасында көш бастады, ал байланыс секторы (XLC: −1,87%) Alphabet компаниясының құлдырауы салдарынан артта қалды.

Сату қысымы технологиялық сектор мен жасанды интеллект сегментінде шоғырланды. Alphabet (GOOGL: −12,6 пайыз) іздеу белсенділігінің бәсеңдеуіне байланысты алдын ала саудадағы шығындарын ұлғайтты. Microsoft (MSFT) таңертеңгі өсімін сақтай алмады: 2017 жылдан бері алғаш рет кемінде 25 миллиард долларлық облигация шығаруға дайындалып жатқаны туралы хабарламалар жасанды интеллектуалды инвестицияларға қаржыландыру қажеттілігінің артып келе жатқанына назар аударды. Бағдарламалық қамтамасыз ету секторында қысым сақталды: ServiceNow (NOW: −27,0%) алдын ала саудадағы шығындарын ұлғайтты, ал Fortinet (FTNT: −20,1%) шығындарын қысқартты. Caterpillar (CAT: −9,3%) жоғары үміттер фонында тапсырыстар өсімінің бәсеңдеуі салдарынан құлдырады. Тенденцияға қарамастан, KLA (KLAC: +5,5%) 2026 жылға арналған ваферлік құрылғылар өндірісінің нарықтық бағалауын көтеріп, ал алғаш рет 2027 жылға арналған болжамды көрсеткішті 200 миллиард доллардан жоғары етіп ұсынғаннан кейін өсті.

ФРЖ отырысынан кейінгі кірістердің өсуінен соң қазынашылық облигациялар қайта көтерілді: екі жылдық облигациялардың кірістілігі 12 базистік пунктке төмендеп, 4,60%-ға, он жылдық облигациялардың кірістілігі 9 базистік пунктке төмендеп, 4,94%-ға жетті, ал 30 жылдық облигациялардың кірістілігі 5 базистік пунктке төмендеп, 5,30 пайызды құрады. Біздің ойымызша, кірістілік қисығының қысқа жағындағы айтарлықтай төмендеу желтоқсандағы пайыздық мөлшерлеменің өсуіне қатысты алаңдаушылықтың бәсеңдеуін көрсетеді.

Қараша айында негізгі PCE индексі ай сайын 0,3 пайызға өсті, бұл консенсус болжамына сәйкес, ал жылдық өсім қарқыны 3,0 пайыздан 3,1 пайызға дейін жеделдеді. Алдыңғы тоқсанға арналған ЖІӨ-нің алғашқы есептеуі жылдық өсімді 3,4 пайыз деді, ал консенсус болжамы 3,2 пайыз болған еді, екінші тоқсанда ол 2,2 пайыз болған. Бұл тұтынушылық шығындардың (+3,8%, консенсус болжамы 3,4%-ға қарсы) және инвестициялардың артуымен байланысты болды. Сонымен қатар, қыркүйекте үй шаруашылығының табысы 0,2 пайызға өсті (консенсус болжамы – 0,3 пайыз), ал шығындары 0,5 пайызға өсті (консенсус болжамы – 0,6 пайыз). Жұмыссыздық бойынша жәрдемақыға алғашқы өтініштер саны 195 000-нан 194 000-ға төмендеді, ал консенсус болжамы 198 000 болған.

Eli Lilly (LLY: +6,6%) Mounjaro мен Zepbound сатылымдарының арқасында күтілімдерден асып түсті және толық жылға арналған кіріс болжамын жоғарылатты; Merck (MRK: +3,8%) кіріс болжамының төменгі шегін және бір акцияға түсетін пайда (EPS) болжамын жоғарылатты; Altria (MO: +5,2%) EPS болжамын арттырды. Chipotle (CMG: +8,8%) бірдей салыстырмалы сатылымдарын 2,1%-ға өсірді, ал консенсус болжамы 1,5% болған.

#Freedom Holding