80,7 миллиард доллар шығын, тұрақсыз кіріс өсімі, есептеу қуатына жүздеген миллиард доллар жұмсау, дивидендтердің болмауы және шамамен 100 беттік тәуекелдер. Oninvest директоры Елена Тофанюк осы мәселелерді Instagram-да талқылады, ал басылымының журналисі әрі психологы Михаил Тегин жасанды интеллекттің адамдарды алдау және ақпаратты жасыру қабілеті қаншалықты қауіпті екенін — және инвестор бұған қалай қарауы керектігін талдады.

Anthropic сондай-ақ есептеулері үшін әртүрлі өндірушілердің жартылай өткізгіштерін пайдаланатынын (бұл Nvidia үшін жаман жаңалық) және Google, Amazon мен Microsoft-қа тәуелділігін (бұл барлығы үшін жаман жаңалық) атап өтті. Қысқа сатумен айналысатын Майкл Бэрри, құжаттарды мұқият талдайтынымен танымал, Anthropic-тің проспектісінде «катастрофалық осалдық» анықтады: шеңберлік қаржыландыру жасанды интеллект саласындағы мәмілелерге қатысатын барлық тараптарды қауіпке ұшыратады.

Біз нені үйренбедік?

Шындығында, өте көп. Мысалы, IPO аясында компанияның бағалануы және 2026 жылдың үшінші тоқсанындағы қаржылық нәтижелері (кейбіреулер Anthropic бұл мәліметтерді проспекттен әдейі алып тастаған деп есептейді — онда мақтанатын ештеңе жоқ). Нақты кім компанияның акцияларына ие? Проспект тек Anthropic-тің құрылтайшылары мен директорлар кеңесінің мүшелері туралы ақпарат береді (бірақ біз AI компаниясының тағы бірнеше ерте инвесторларын таптық).

Жалпы алғанда, Anthropic-тің IPO-сы AI акцияларына деген сенімді қалпына келтіргендей: S&P 500 және Nasdaq индекстері өсе бастады, чип өндірушілердің акциялары да сондай. Anthropic-тің биржаға шығуынан тағы кімдер пайда көре алады? — Әдеттегі күдіктілер! Бірақ, әрине, кейбіреулер үшін стақан жартылай бос — олар тағы бір мега-IPO технологиялық акциялардан капиталдың ағып кетуіне және нарықтағы теңгерімсіздікке әкеледі деп есептейді.

Айтпақшы, Anthropic компаниясы қор нарығында ANT тикерімен саудаға шығады. Оны оқығаннан кейін мен акция нарығындағы тикер белгілері қалай пайда болғанын білгім келіп, осы тақырыпқа қысқа бағана жаздым. Ол осы демалыс күндері жарияланады.

Салдары бар сайлаулар

Жексенбіде Лула да Сильва Бразилиядағы президенттік сайлауда жеңіске жетті (және сарапшылар пайда көретін акциялардың тізімін әзірледі ). Нарық бұл нәтижені күтпеген еді: Bloomberg мәліметі бойынша, инвесторлардың басым көпшілігі оңшыл кандидат Флавио Болсонаруды қолдаған. Израильде сейсенбі күні парламенттік сайлау өтті, және қор нарығы да төмендеді. Ешбір партия қажетті көпшілікті алмады; сайлау қайта өтуі мүмкін, бұл нарыққа тағы да соққы толқындарын әкелуі ықтимал.

АҚШ-та 3 қарашада сайлау өтеді — Конгрестің екі палатасының да бақылауы талқыға түседі. Arbat Capital компаниясының басқарушы директоры Александр Орлов инвесторлар үшін осы дауыс берудің ықтимал салдарын бағалады. Спуйлер: жасанды интеллект үстінде Дамокл қылышы ілулі тұр.

Қытай дағдарысы, АҚШ қарызы

Шындығында, жасанды интеллект қазірдің өзінде порох бочкасының үстінде отырғандай көрінеді. Қытайда жасанды интеллект көпіршігі жарылды: жасанды интеллект пен жартылай өткізгіш салаларының көшбасшыларын қамтитын STAR 50 индексі шілдедегі ең жоғары көрсеткіштен бері шамамен 43 пайызға төмендеді. Мүмкін себептерге Қытай экспортына шектеулер енгізу қаупі мен жасанды интеллектуалды сұранысқа қатысты алаңдаушылық жатады.

АҚШ-та тағы бір мәселе бар: жасанды интеллект инфрақұрылымын салумен айналысатын компаниялардың қарыздары. «Neo-cloud» провайдерлері қымбат чиптерді несиеге сатып алып жатыр, бірақ жабдық өзін-өзі төлеуге үлгермей ескіріп барады. Илон Маск тіпті «нео-бұлттардың» жаппай жойылуын болжады. Nebius, CoreWeave және Iren компанияларының акциялары осы мәлімдемелерге жауап ретінде құлдырады, бірақ тез арада шығындарын өтеді.

Қаржылық есеп беру жасанды интеллект бумын сынақтан өткізуде.

Осы аптада ірі технологиялық компаниялар өз нәтижелерін жариялады: нарық бір шектен екінші шекке қатты ауытқып тұрды. Инвесторларды жасанды интеллектке жұмсалатын шығындардың өсуі де, баяулау белгілері де алаңдатып отыр. Microsoft Azure кірісін 48 пайызға арттырды, бірақ инфрақұрылымға күткендей көп қаржы жұмсамады — CoreWeave пен Nebius акцияларының бағасы төмендеді. Тіпті рекордтық көрсеткіштер де акция бағасының өсуіне кепілдік бермеді: Samsung-тың пайдасы шамамен тоғыз есе өсті, бірақ оның акциялары 6%-дан астамға төмендеді. Жады чиптерін өндіруші SK Hynix акциялары 11%-ға, ал Oracle акциялары 12%-ға өсті.

Ең алаңдатарлық сигнал Alphabet компаниясынан келді: компания өзінің жасанды интеллектісі іздеуден түсетін кірісті — оның дамуын қаржыландыратын бизнесті — азайтып жатқанын мойындады. Акциялар 12%-дан астамға құлдырап, нарықтық капитализациясы 500 миллиард долларға төмендеді. Михаил Тегин Alphabet нарықты неге ренжіткенін және оның акциялары инвесторлар үшін әлі де қызықты болуы мүмкін екенін талдады.

Нәтижесінде аптаның соңына қарай Nasdaq 100 индексі шамамен 2 пайызға төмендеді.

Өткен жеңістердің тұтқындары

Apple осы аптада жаңа өнімдерді таныстырды: OLED экраны бар iPad mini және сенсорлық экраны бар алғашқы MacBook Pro (бұл идеяны Стив Джобс өз заманында сынға алған). Әлемдік нарықтарға маманданған тәуелсіз портфель менеджері Алена Николаева Apple-ге өсудің жаңа бағыттары қажет деп есептейді. Ол компания AI-ды құрылғыларына енгізіп, оған қатысты қызметтерді дамыту арқылы пайдасын арттыра алады деп жазады.

Менің әріптесім Максим Семеляк тағы бір кейс-стадиді талдайды: Netflix өз революциясының тұтқынына қалай айналды — бізді сериалдарды үздіксіз көруге үйретіп, платформа өзін өзінше бұрышқа тығып қойды. Қымбат жобалар бірнеше күнде тез таусылып, бірден ұмытылады; аудиторияны сақтап қалу тым қымбатқа түсуде — адамдар тегін жаңалықтар лентасы мен шексіз контенті бар әлеуметтік желілерге ағылып жатыр. Netflix қазір қайға бет алып келеді және жаңа бизнес-модель платформаны құтқара ала ма?