Нью-Йорктегі таң: бұлттар жарысы тартылыс күшімен кездеседі

АҚШ қор нарығындағы оқиғалардың күнделікті шолуы мен болжамы – Freedom Capital Markets Research зерттеу бөлімінің орынбасары Михаил Денисламов.

Microsoft (MSFT) пен Alphabet (GOOGL) компанияларының қаржылық нәтижелері AI инфрақұрылымына сұраныстың ерекше жоғары екенін растады: Azure-дың кірісі жыл сайын 48 пайызға өсті, ал Google Cloud-тың кірісі 103 пайызға өсті. Алайда нарықтың реакциясы керісінше болды: MSFT акциялары шамамен 3–4 пайызға өссе, GOOGL акциялары 10–11 пайызға төмендеді. Microsoft-тың еркін ақша ағыны 18,6 млрд долларды құрады, бірақ күтпегендей төмен капиталдық шығындардың бір бөлігі есептеу қуатын жеткізудің кейінге шегерілуіне байланысты. Alphabet компаниясының 9,1 млрд долларлық теріс ақша ағыны ішінара Еуропалық комиссия салған 5,2 млрд долларлық бір реттік айыппұл төлемі мен жабдықтар қорларының өсуіне байланысты. Нәтижесінде ақша ағындарының айырмашылығы екі компанияның қаржылық профильдерінің айырмашылығын толық көрсетпейді.

Жасанды интеллект агенттерінің Google іздеу жарнамасы моделіне әсері туралы алаңдаушылық Alphabet компаниясына қосымша қысым көзіне айналды. Жасанды интеллект негізіндегі іздеу дамыған сайын пайдаланушылар дәстүрлі сілтемелерді басудың орнына дайын жауаптарды көбірек алып, агенттерге тапсырмаларды орындауды тапсырады. 2027 жылы бұл процесс жеделдеп, жарнама кірісінің бәсеңдеу қаупін тудыруы мүмкін, ал жаңа форматтарды монетизациялау перспективалары әлі белгісіз. Жалпы алғанда, екі компанияның да нәтижелері AI-ге сұраныстың төзімділігін растайды, бірақ инвесторлар болашақ инвестициялардың ауқымы, олардың қайтарылу мерзімі және технологиялық алыптардың өз қаражаты есебінен әрі қарай өсуді қаржыландыру мүмкіндігі туралы барған сайын көбірек алаңдайды.

Нарықтың келесі сынақтары – қыркүйек айындағы PCE инфляция көрсеткіштері мен үшінші тоқсанның ЖІӨ-ге алғашқы бағалау, одан кейін нарық жабылғаннан кейінгі Amazon (AMZN) нәтижелері. Біз негізгі PCE индексінің ай сайын 0,3 пайызға өсетінін болжаймыз, бұл нарықтық консенсусқа сәйкес, алайда Уолл-стрит талдаушыларының шамамен төрттен бірі 0,4 пайыздық өсім күтеді. Мұндай нәтиже желтоқсанда ФРЖ-ның қатаң ұстанымын күшейтіп, акциялар нарығының кейбір секторларына қосымша қысым жасауы мүмкін.

Негізгі PCE индексі ай сайын 0,3%-ға өскеннен кейін 0,5%-ға өседі деп күтілуде, ал негізгі емес индексі 0,25%-ға өскеннен кейін 0,3%-ға өседі деп күтілуде. Отбасылық табыс 0,2%-дан кейін ай сайын 0,3%-ға өсуі мүмкін, ал шығындар 0,9%-дан кейін 0,5%-ға өсуі мүмкін. ЖІӨ өсіміне қатысты болжамдар айтарлықтай өзгереді: нарықтық консенсус жылдық есеппен 2,2 пайыздан кейін 3,0 пайызды көрсетеді, ал біз 2,6 пайызды болжаймыз. Негізгі белгісіздік қорлар мен таза экспортқа қатысты, олар бойынша кешегі деректер аралас сигналдар берді.

WTI маркалы мұнай кешегі өсімнен кейін барреліне 101–102 доллар аралығында нығайып тұр. Орта Шығыс жеткізілімдеріне қатысты тәуекелдер әлі де сақталуда, алайда олар Иранға қатысты дипломатиялық күш-жігердің арқасында ішінара өтеледі.

Негізгі сессия ашылардан бұрын Eli Lilly (LLY), Merck (MRK), Mastercard (MA), Caterpillar (CAT), Altria (MO), Intercontinental Exchange (ICE) және L3Harris (LHX) өз нәтижелерін жариялауға тиіс. Нарық жабылғаннан кейін Amazon (AMZN), Intel (INTC), Gilead Sciences (GILD), Starbucks (SBUX), Mondelez (MDLZ), Monolithic Power Systems (MPWR), Coinbase (COIN) және Digital Realty (DLR) өз нәтижелерін ұсынады.

S&P 500 фьючерстері орташа теріс трендті көрсетіп отыр, ал Nasdaq-100 келісімшарттары 1%-дан астамға төмендеді. Біз тәуекелдер теңгерімін теріс деп бағалап, құбылмалылықтың артуын болжаймыз. Дегенмен, егер Microsoft (MSFT) акциялары жаңа барлық уақыттағы ең жоғары деңгейге жетіп, инфляция күтілген шегінде болса, баға төмендеген кезде таңдаулы сатып алу мүмкіндіктері туындайды. Alphabet (GOOGL)-дің нәтижелерінен кейін байланыс секторында және ServiceNow (NOW) мен Fortinet (FTNT)-тің есептеріне байланысты бағдарламалық қамтамасыз ету секторында қысым күшейеді.

— Alphabet (GOOGL) алдын ала саудада шамамен 11 пайызға төмендеді. Үшінші тоқсанның бір акцияға есептелген пайдасы (EPS) 2,12 долларды құрады, бұл нарықтық консенсус болжамы 3,02 доллардан төмен, ішінара акциялық инвестициялардан шығын болуына байланысты. Google Cloud-тың табысы ($30,7 млрд) күтуден асып түсті, ал іздеу бөлімінің табысы ($63,3 млрд) күтпеген жерден төмен болды. Капиталдық шығындар рекордтық 51,4 млрд долларға жетті және компания оның 2027 жылға қарай айтарлықтай өсетінін күтеді. Бұлтты бизнестің мықты көрсеткіштері әлі де жасанды интеллектке инвестициялардың қайтарымы жөніндегі алаңдаушылықтарды сейілте алған жоқ.

— Microsoft (MSFT) акциялары шамамен 3 пайызға өсті. 2027 қаржылық жылдың бірінші тоқсанындағы кіріс ($92,3 млрд) және түзетілген EPS ($4,89) нарықтық консенсус болжамдарын ($90,7 млрд және $4,73) асыра орындады. Azure басқарушылардың шамамен 45 пайыздық болжамына қарағанда 48 пайызға өсті, ал компания келесі тоқсанға тұрақты валюталарда 49–50 пайыз өсімді болжайды. Капиталдық шығындар 45,2 млрд долларды құрады, күтілген 50 млрд долларға қарағанда аз, алайда компания келесі тоқсанда инвестицияларды жеделдетуді жоспарлап отыр. Бұл нәтижелер Microsoft-ты ақша ағыны шығындарына тап болған бәсекелестерінен ерекшелейді.

Бағдарламалық қамтамасыз ету секторындағы ірі ойыншылар ServiceNow (NOW) мен Fortinet (FTNT) кірістері күтуден асса да, тиісінше 18% және 26%-ға төмендеді. ServiceNow тұрақты айырбас бағамы бойынша cRPO өсімінің төртінші тоқсанда 18,5%-ға дейін баяулайтынын болжайды, бұл үшінші тоқсандағы 21%-дан төмен. Fortinet жыл соңына арналған кіріс болжамын 9,57–9,72 миллиард долларға дейін көтерді, бірақ компоненттердің бағасының өсуіне байланысты өнім маржаларына қысым болатынын ескертті. Бағдарламалық қамтамасыз ету секторындағы жоғары үміттер әлі де салмақ салуда.

— Marvell Technology (MRVL) акциялары 11%-ға төмендеді, ал Lumentum (LITE) шамамен 5%-ға өсті, себебі Bloomberg пен Reuters Marvell компаниясының Lumentum-ды сатып алу жөніндегі алдын ала келіссөздерін жүргізіп жатқаны туралы хабарлады. Жасанды интеллект дерек орталықтарына арналған оптикалық компоненттер өндірушісінің нарықтық капитализациясы шамамен 83 миллиард долларды құрайды, бұл Marvell-дің қолма-қол ақша қорынан (шамамен 3,9 миллиард доллар) бірнеше есе артық. Инвесторлар кез келген ықтимал мәміленің қаржыландыру құрылымын мұқият бақылайды.

28 қазанда АҚШ қор нарықтарындағы сауда оң нәтижемен аяқталды. S&P 500 индексі 0,28 пайызға өсті, Dow Jones индексі 0,19%-ға, Russell 2000 индексі 0,41%-ға, ал Nasdaq-100 индексі 0,55%-ға өсті, бұл жартылай өткізгіштер мен жад өндірушілерінің табыстарының арқасында болды, ал ірі технологиялық компаниялардың акциялары негізінен төмендеді. Алайда нарықтың кеңеюі әлсіз болып қалды: NYSE-де төмендеген акциялар саны жоғарылаған акциялардан 1,21:1 қатынасында басым болды, Nasdaq-та өскен акциялар саны төмендегендерге 1,56:1 қатынасында басым түсті, ал тең салмақталған S&P 500 негізгі индекстен тағы да төмен көрсеткіш көрсетті. Секторлар арасында IT (+0.80%) секторы AI сегментіндегі қалпына келудің фонында алға шықты, ал коммуналдық қызметтер (−0.84%) және жылжымайтын мүлік (−0.73%) нарықтан төмен қалды.

ФРЖ-ның шешімі таңқаларлық болған жоқ: реттеуші пайыздық мөлшерлеменің ауқымын 3,75–4,00 пайыз деңгейінде сақтап қалды, дегенмен Лиза Кук пен Бет Хаммак бұл шешімге қарсы дауыс беріп, мөлшерлемені көтеруді жақтады. Кевин Уорш ақша-несие саясатының бағыты туралы ешқандай нұсқау бермеді, қаржылық жағдайлардың қатаңдағанын мойындады. Дегенмен, кірістілік қисығының ұзақ шеті айтарлықтай өсті: 10 жылдық қазынашылық облигациялардың кірістілігі 4 базалық пунктке өсіп, 5,03 пайызға жетті, ал 30 жылдық кірістілік 5 базистік пунктке өсіп, 5,35 пайызға жетті; ал 2 жылдық кірістілік 2 базистік пунктке төмендеп, 4,71 пайызды құрады. Кездесуден кейін нарық желтоқсанда пайыздық мөлшерлеменің өсу ықтималдығын 80 пайыздан астам деп бағалайды.

Компания жаңалықтары AI инфрақұрылымына сұраныстың төзімділігін растады. Oracle (ORCL: +10,7%) инвесторлар күнінде 2029 қаржылық жылға еркін ақша ағынын 30 млрд доллар деп болжады, бұл нарықтың орташа 7,3 млрд долларлық болжамынан жоғары, және өсуді өз қаражаты есебінен қаржыландыруға уәде етті, бұл капиталдық шығындарға қатысты алаңдаушылықты бәсеңдетті. Vertiv (VRT: +16,5%) және Flex (FLEX: +11,6%) бұлттық және энергетикалық инфрақұрылымға сұраныстың арқасында жыл соңына дейінгі толық болжамдарын жоғарылатты. Алайда, органикалық тапсырыс өсімі 96%-ға жетіп, акцияларды қайта сатып алу көлемі 20 миллиард долларға екі есе артқанына қарамастан, GE Vernova (GEV: −1,9%) акцияларына қатысты реакция жоғары үміттердің әсерінен шектелді. Технологиялық сектордан тыс жерде акция бағалары әлсіз сұраныс пен шығындар салдарынан төмендеді: CoStar (CSGP: −14,0%) таза жаңа келісімшарттардың жылдық өсімі 56%-ға төмендегенін хабарлады, Lennox (LII: −10.6%) тұрғын үйге арналған HVAC сегментіндегі әлсіздікке байланысты жылдық болжамын 10%-ға төмендетті, ал Boston Scientific (BSX: −5,8%) тамыз айындағы кибершабуылдың әсері мен эндоскопия бөліміндегі әлсіздікті ескере отырып, болжамын төмендетті.