«Ыстық ақша» долларға қарсы: AI бумы қауіпсіз баспана валютасына қалай қауіп төндіруі мүмкін

Жасанды интеллект бумы АҚШ активтеріне шетелдік капиталдың үлкен көлемін тартты, бірақ Reuters сауалнамасына қатысқан сарапшылар бұл ақша енді доллар үшін әлсіздік көзі болуы мүмкін деп есептейді. Олар мұндай ағындарды дамушы нарықтарға тән «ыстық ақшаға» теңейді: егер күтілетін нәтиже ақталмаса, олар тез арада кері қайтуы мүмкін.

Нәтижесінде доллар – дәстүрлі түрде «қауіпсіз баспана» ретінде қарастырылса да – енді ірі технологиялық компанияларға шамадан тыс тәуелділік ретінде көріне бастады. Егер жасанды интеллектке қатысты шу басылса, АҚШ активтерін сату әдеттегідей нарық толқуы кезінде АҚШ валютасын күшейтпей, керісінше әлсіретуі мүмкін.

Күтіліп отырған шетелдік капиталдың ағып кетуі нарықтағы дүрбелең кезеңдерінде долларға дәстүрлі сұранысты өтей алады, деп хабарлайды Reuters. Сондықтан егер инвесторлар дамушы нарықтардағы позицияларын жабуды бастаса, «доллардың бұрынғыдай пайда табатыны енді соншалықты анық емес», – дейді Nomura компаниясының G10 валюталары стратегиясы бойынша басшысы Доминик Баннинг.

Ресейттің хабарлауынша, алғашқы ескерту белгісі өткен аптада пайда болды. Жасанды интеллект компанияларының бағалауы қысымға ұшырағанда, қауіпсіз баспана іздеген капитал АҚШ долларына емес, жапон иенасына және швейцариялық франкке ағылды. Агенттіктің мәліметінше, доллар еуроға шаққанда тек сәл ғана өсті.

«ЖИ-мен байланысты сауда операциялары мен доллар арасындағы байланыс дәл осы сауда операцияларының дұрыстығына күмән туындаған кезде айқын көрінеді», – дейді Convera компаниясының жетекші валюта және макроэкономикалық стратегі Кевин Форд.

АҚШ акцияларына шетелдік капиталдың ағыны тарихи жоғары деңгейде, ал шетелдік тікелей инвестициялар көлемі артта қалып отыр. Бұл капиталдың көп бөлігі институционалдық қорлардан келетінін көрсетеді, олар болжам нашарлаған кезде активтерін сатуды жеңіл көреді, деп хабарлайды Reuters. Wells Fargo компаниясының валюта стратегиясы бойынша жаһандық басшысы Эрик Нельсон бұл капиталды дамушы нарықтардағы «ыстық ақша» ағындарына ұқсатады.

«Жасанды интеллектке қатысты шулы үміттер нарықты АҚШ-тағы пайыздық мөлшерлемелердің жоғары болуын күтуге мәжбүр етті, және дәл осы фактор доллардың нығаюына себеп болды», – дейді CIBC Capital Markets компаниясының валюталық стратегі Ноа Буффам.

Алайда, егер жасанды интеллектке инвестициялардың қайтарымы күтулерді ақтамаса, позицияларды жабу долларға үшқырлы соққы береді, деп хабарлайды Reuters. Экономикалық өсудің бәсеңдеуі Fed-ті пайыздық мөлшерлемелерді төмендетуге мәжбүрлеп, АҚШ валютасының табыс артықшылығынан айыруы мүмкін. Сонымен бірге, ішкі инвестициялардың төмендеуі АҚШ экономикасының ерекшелік тұжырымдамасын әлсіретеді, ал қорлардың АҚШ акциялары мен облигацияларына сұранысының төмендеуі долларды негізгі қаржылық тірегінен айырады, деп агенттік хабарлайды.

Дегенмен, инвесторлар қазір кез келген құлдырауды пайдаланып алуға ынталы, сондықтан ұзаққа созылған төмендеу бірнеше айға немесе жылдарға созылуы мүмкін. Акция нарығының құлдырауы өздігінен валюта бағамының бірден төмендеуіне әкеп соқпайды, деп хабарлайды Reuters. 2000 жылдың наурызында Nasdaq технологиялық индексінің шарықтауынан кейін доллар шамамен екі жыл бойы мықты болып қалды және тек АҚШ несие нарығын корпоративтік банкроттықтар соққанда және жаһандық экономика қалпына келе бастағанда әлсірей бастады.

Дегенмен, қазіргі жасанды интеллект дамуының толқыны негізінен АҚШ-қа шоғырланған. Доллардың нақты тиімді айырбас бағамы 12 жыл қатарынан ұзақ мерзімді орташа көрсеткіштен жоғары деңгейде қалып отыр — бұл тарихтағы ең ұзақ кезең. Сонымен бірге, шетелдік капитал қазір акциялар мен корпоративтік облигацияларда 2000 жылғы деңгейге қарағанда анағұрлым шоғырланған. Сонымен қатар, АҚШ-та қазіргі уақытта дот-ком бумының шыңындағы артықшылықпен салыстырғанда колоссалдық бюджет тапшылығы бар, бұл үкіметтік қарыз нарығын тұрақсыздандырмай-ақ фискалдық ынталандыру шараларын қолдануға мүмкіндіктерді айтарлықтай шектейді.

Егер инфрақұрылымға салынған инвестициялар өзін-өзі ақтамаса, компанияларға қаржы тарту қымбаттауы мүмкін, бұл оларды капиталдық шығындарды қысқартуға мәжбүр етеді, деп болжайды Reuters. Бұл экономикада тізбекті реакцияны тудырып, өнеркәсіптік жабдық, серверлік аппараттық құрал және энергетика саласының өндірушілеріне соққы береді. Саланың ең тәуекелді сегменттерінде мәселелер қазірдің өзінде айқын: соңғы апталарда жоғары қарызға батқан бұлттық инфрақұрылым операторларының кредиттік дефолт своптарының спредтері күрт өсті. «Құрылым қазірдің өзінде жарылып бара жатыр», – деп баса айтты Scotiabank-тің айырбас бағамы жөніндегі бас стратегі Шон Осборн.

Wells Fargo-ның Нельсон үшін алаңдаушылықтың басты себебі тек технологиялық акциялардың құлдырауы емес, мәселелердің несие нарығы мен АҚШ экономикасына таралып, инвесторларды Федералдық резерв жүйесінің саясатына қатысты күтулерін қайта қарауға мәжбүр ететін жағдай болар еді. Мұндай жағдайда доллар қосымша қысымға ұшырауы мүмкін.

Доллар бағамының төмендеуі міндетті түрде бола бермейді, деп жазады Reuters. 2008 жылғы немесе 2020 жылғы наурыздағыдай шетелдік валюта ликвидтігінің өткір тапшылығы бастапқыда шетелдік валюта қарыздарын өтеу үшін паникалық сатып алу салдарынан айырбас бағамын жоғары көтеруі мүмкін. Дегенмен, нарықта доллар қайтадан жоғары тәуекелді активке айналғанына сенім күшейіп келеді — 2025 жылдың сәуірінен бері алғаш рет соншалықты айқын түрде, сол кезде құлдырау АҚШ президенті Дональд Трамптың ауқымды баж салығын жариялауынан туындаған еді.

«Әлемдік инвесторлар доллардың ауқымды қайта бағалануына немесе сатылуына өте сезімтал», – деп ескертеді Нельсон. «Менің ойымша, 2027 жылға жақындаған сайын бұл назар аударуға тұрарлық әлсіздікке айналып барады».