Алтын соңғы онжылдықтағы ең нашар жылын бастан кешіруі мүмкін. Ол қауіпсіз актив мәртебесін қайтарып ала ма?

Bloomberg мәліметі бойынша, биыл алтын инвесторлары үшін 2015 жылдан бері ең нашар жыл болуы мүмкін, сол кезде металлдың бағасы 10 пайыздан астамға төмендеген. Әдетте жаһандық тұрақсыздық кезеңдерінде «қауіпсіз баспана» ретінде қызмет ететін алтынға сұраныс облигация кірістерінің өсуі мен жасанды интеллектке байланысты тәуекелді активтерге деген қызығушылық фонында төмендеді. АҚШ-тың орта мерзімді сайлауларынан кейін алтын тәуекелдерге қарсы хедж ретіндегі мәртебесін қайтарып ала ала ма?

Жыл басынан бері алтын бағасы 8 пайыздан астамға төмендеп, қазір бір унциясы 4 000 доллардан төмен бағада саудаланып жатыр. Алайда көктемде бұл металдың бағасы жаңа рекордтық деңгейге жетіп, бір унциясы 5 500 доллардан асқан.

Bloomberg мәлімдеуінше, жасанды интеллектуалды дамуға инвестициялардың өсуі, доллардың нығаюы, мемлекеттік облигациялар кірістілігінің жоғарылауы және орталық банктердің пайыздық мөлшерлемелерді көтеруіне деген күтілімдер металға қысым жасап отыр. Агенттік сауалнамасына қатысқан сарапшылардың айтуынша, егер орта мерзімді сайлаулар саяси дағдарысқа әкелсе, нарық назары қайтадан АҚШ-тағы бюджет тапшылығы мен инфляция мәселелеріне аударылады — бұл алтын үшін дәстүрлі түрде қолайлы орта.

Қазіргі уақытта Конгрестің екі палатасы да республикалықтардың бақылауында. Сауалнамалар көрсеткендей, Bloomberg мәліметіне сәйкес, Демократиялық партия Өкілдер палатасында көпшілік дауысты жеңіп алуы өте ықтимал, ал Сенатты бақылауда ұстау әлі де күмәнді.

Екі палата да демократиялық бақылауда қалса да, президент Дональд Трамп вето құқығын сақтап қалады, бұл бюджеттік шығындардың шектелетінін білдіреді. Агенттік аналитиктерге сілтеме жасап хабарлағандай, бұл Қаржы министрлігі облигацияларының кірістілігіне төмендеу қысымын жасап, алтын бағасының өсуіне кедергі келтіретін негізгі кедергілердің бірін жояды. Егер біз Трамптың алғашқы мерзіміне назар аударсақ, орта мерзімді сайлаулар Конгрестің бөлінуіне әкеп соққан кезде заң шығарушылық белсенділіктің ең төменгі деңгейге дейін бәсеңдейтінін, ал қазіргі уақытта шамамен 2 триллион долларды құрайтын бюджет тапшылығы мәселесі – негізінен шешілмей қалатынын агенттік жазады.

«Тарих қайталанбайды, бірақ жиі ұқсастық көрсетеді», – дейді Manulife John Hancock Investments компаниясының стратегі Мэтт Мискин. «Егер 2027 жыл 2019 жылға тіпті сәл де ұқсас болса, алтынның қазіргі әлсіздігі кері қайтуы мүмкін».

Ол саяси дағдарыстың бюджеттік саясат салдарынан нақты кірістердің әрі қарай өсу қаупін азайтатынына және бұл алтын үшін «шын мәнінде қолайлы фактор» болатынына үміттенеді.

Ameriprise компаниясының бас нарықтық стратегі Энтони Саллимбене келесі Конгресс, оның құрамына қарамастан, қиын бюджеттік жағдайға тап болатынын атап өтті. Саяси дағдарыс тек шығындарды ғана емес, сонымен бірге тапшылықты азайту немесе салықты көтеру сияқты танымал емес шараларды да тежейді. Оның пікірінше, АҚШ мемлекеттік қаржысының жағдайына алаңдайтын инвесторлар мемлекеттік бағалы қағаздардан тыс қауіпсіз баспана іздеп, алтынға жүгінеді, ал дефицит пен мемлекеттік қарызға қатысты қорқыныш салдарынан кірістердің күрт өсуі бұл металға қосымша серпін беруі мүмкін.

Bloomberg жасанды интеллектке инвестиция салудың тұрақтылығымен алтын бағасының қозғалысы тығыз байланысты екенін атап көрсетеді. Компаниялардың жасанды интеллект инфрақұрылымын құруға қажетті капиталға деген зор сұранысы оларды қарыз нарығына жүгінуге мәжбүр етіп отыр, ал АҚШ үкіметі үлкен дефицитті қаржыландырып жатыр. Бұл облигация кірістілігіне қосымша қысым түсіріп, алтын бағасына ауыртпалық салуда.

Roger Aliaga-Díaz, Vanguard Group компаниясының жаһандық портфель құру бөлімінің басшысы, жасанды интеллектке инвестициялардың жарылысын соңғы онжылдықтардағы ең мықты инвестициялық циклдердің бірі деп сипаттады, ол кенеттен тоқтап қалуы екіталай. Vanguard келесі жылы экономикалық өсім болжамдардан асып түседі деп күтеді. Оның пікірінше, үлкен дефицит металдарға міндетті түрде оң әсер етпейді: Егер реттеушілер нарыққа деген сенімді сақтап, инфляцияны тежеу үшін пайыздық мөлшерлемелерді көтеруге дайын болса, фискалдық кеңею долларға деген сенімнің жоғалуына емес, облигация кірістілігінің өсуіне әкеледі.

Алиага-Диас мәлімдеуінше, егер ФРЖ өз міндетін атқарса, фискалдық мәселелер әлі алтын бағасының негізгі қозғаушысы болмауы тиіс. Алайда, егер инвесторлар ФРЖ-ның тәуелсіздігіне немесе инфляцияны бақылауда ұстауға деген ниетіне күмән келтіре бастаса, алтын әлдеқайда тартымды болады.

Алтын бағасының 4 000 доллардан төмен түсуі қазірдің өзінде сатып алушыларды тартуда. CoreCommodity Management компаниясының портфель менеджері Даг Дэйли бұл деңгейден төмен түскеннен кейін металға деген көзқарасын одан әрі оңтайлы еткенін айтты, Дегенмен, оның сайлау алдындағы ставкаларының басым бөлігі энергетика саласына және Таяу Шығыстағы қақтығысқа шоғырланған. Мискин басқаратын Manulife стратегиялары да шамамен 4 000 доллар деңгейінде алтынды көбірек сатып алып, өз позицияларын бейтарап немесе сәл артық деңгейге жеткізді.

Қосымша сайлаулар нарықта қысқа мерзімді бағаның ауытқу қаупін тудырады: Нәтижелерге қатысты даулар дауыс беру алдында немесе дереу кейін алтынға сұранысты арттыруы мүмкін, ал үкіметтің бөлінуі уақыт өте келе шығындарға, үкіметтің жұмысының тоқтауына немесе қарыз шегіне қатысты дауларға әкеледі, – дейді Man Group компаниясының өкілі Кристина Хупер.

Ол инвесторлар үшін ең маңызды сұрақ – АҚШ экономикасының тұрақты инфляция мен әлсіз өсімнің үйлесімінен тұратын стагфляция кезеңіне кіре ме, кірмей ме, деп есептейді, ал тарихи тұрғыдан алғанда бұл алтынға қолайлы болған. Хупер тұрақты баға қысымы жағдайында жұмыспен қамтудың әлсіз өсуіне назар аударады. Егер экономикалық өсім бәсеңдесе, нақты кірістер төмендесе немесе Вашингтонның бюджетін бақылауға ала алмауына қатысты алаңдаушылық күшейсе, алтынның бұрынғы тартымдылығы тез арада оралуы мүмкін, – деп жазады Bloomberg. Бірақ егер жасанды интеллектіге инвестициялар экономиканы қолдауды жалғастырса, ФРЖ қатаң ұстанымды сақтап, қазынашылық облигациялар жоғары кіріс ұсынса, алтын шетте қалады.

Жылдың көп бөлігінде қасақана қашып жүрген активтер – жоғары сапалы облигациялар, қорғаныс акциялары және тіпті алтын – қазір сәнде емес. «Біз оларды мұқият қарастырып жатырмыз», – деді Мискин.