Финтех, бөлшек саудагерлер және электр көліктері: «The Big Short» фильміндегі инвестор нені қолдайды

Қысқа сатумен айналысатын Майкл Бэрри акция бағасы күрт төмендеген компаниялар арасында инвестициялық мүмкіндіктер іздеуді жалғастыруда. Тұтынушылардың сенімі рекордтық төмен деңгейде болғанына қарамастан, ол бөлшек саудагерлердегі және бір қытайлық электр көліктері өндірушісіндегі үлесін арттырды. Сонымен қатар, Бэрри соңғы бірнеше жылда бағасы күрт төмендеген төлем компанияларының акцияларына бәс тігіп отыр. Инвестор Global Payments компаниясын инвестициялық қорлардың сатып алуы мүмкіндігіне ерекше назар аударуда. Ол мұндай мәміле саланың басқа компанияларының бағалануын растап, олардың сатып алыну ықтималдығын арттыруы мүмкін деп есептейді. Дегенмен, Бэрри олардың кейбірін әлі де артық бағаланған деп санайды.

— Бэрри Fiserv акцияларында инвестициялық мүмкіндікті көреді, бұрынғы басшылыққа деген сенімнің жоғалуына байланысты олар қысымға ұшырағанына қарамастан, ол тым оптимистік өсім болжамдарын жасап, қаржылық есептілікте ашықтық көрсетпеген. Мүмкін болатын сатып алу жағдайында Бэрри Fiserv акцияларын нарықтық баға $50 ,02-ге қарағанда $100–120-ға бағалайды. Алайда азшылық акционердің көзқарасынан алғанда, Бэрридің есептеулері бойынша Fiserv акциялары артық бағаланған: олардың қазіргі бағасы жылдық 15 % табысқа жету үшін қажетті деңгейден 60 % жоғары. Инвестор Fiserv-тегі толық позициясын сақтап қалды және бағасы төмендеген компания акцияларын ішкі тұлғалар сатып алып жатқанын атап өтті.

— Бури PayPal акцияларын сатып алуға аса тартымды деп санайды. Акция бағасы шамамен 50 доллар маңында тербеліп тұрғандықтан, ол оларды жылдық 15 пайыз табыс әкелу үшін қажетті деңгейден 20 пайызға төмен бағамен саудаланып жатқанын есептейді. Бэрри PayPal-ға бұрыннан инвестиция салған, бірақ өз позициясының нақты көлемін жариялаған жоқ.

— Буэри төлемдерді өңдеу бағдарламалық қамтамасыз ету және қызметтерін ұсынатын финтех компаниясы Global Payments-ті артық бағаланған деп санайды. Өткен қаңтарда ол жеткілікті табыс әкелмейтін бизнестерді сатып алғаны үшін компанияны сынаған. Берридің есептеулері бойынша, Global Payments соңғы 12 айда шамамен 1 миллиард доллар шығынға ұшыраған, бірақ, ол жазады, есептеулерден бірқатар шығындарды алып тастағанда компания жоғары пайда көрсетеді.

Financial Times-та инвестициялық қорлардың компанияны сатып алуы мүмкін екені туралы хабарлама шыққаннан кейін Global Payments акциялары 18%-ға дейін өсіп, 30 қазан жұма күні 96,84 долларға дейін саудаланды. Байри жаңа иелер шығындарды қысқартып, басқа компанияларды сатып алу кезінде тиімдірек келісімдерге қол жеткізе алатынын мойындайды. Алайда осы мүмкіндіктерді ескерсе де, ол Global Payments акцияларының құнын небәрі 45–60 доллар деп бағалайды. Оның есептеулері бойынша, мұндай бағамен бақылау пакетін сатып алу жылына 15 пайыз табыс әкелуі мүмкін, ал қазіргі нарықтық бағада сатып алушының күтілетін табысы шамамен 10 пайызды құрайды.

Финтех компаниясы Fidelity National Information Services-ті де Бэрри артық бағаланған деп санайды. Ол компанияның бұрынғы сәтсіз сатып алу стратегиясын жалғастыратынын болжап, ықтимал қайта сатып алу жағдайында оның акциясының құнын бір акцияға 18–26 доллар аралығында деп бағалайды. 2026 жылғы 30 қазандағы жұма күні NYSE биржасындағы сауда аяқталған кезде акциялар $38,55-те саудаланды — бұл Бэрридің бағалауынан 45–100 пайызға немесе одан да жоғары.

Байри қытай компанияларына салған инвестицияларын арттырғанын хабарлады. Ол электр көліктерін өндіретін BYD компаниясының қосымша акцияларын және 2029 жылы мерзімі бітетін JD.com опциондарын сатып алды. 2021 жылы Гонконгтың Hang Seng индексінің шыңына жеткенінен бері екі компанияның да акциялары айтарлықтай өспеді. Алайда Бэрри JD.com компаниясының бағасы айтарлықтай төмен бағаланған деп есептейді. Компанияның қарызды шегергендегі қолма-қол ақшасы 24,3 миллиард долларды құрайды — бұл оның нарықтық капитализациясының 71 пайызы. Берри жазғандай, осы қолма-қол ақшаны есепке алмағанда, нарық JD.com компаниясының бизнесін жылдық пайдасының шамамен үш есесіне бағалайды. Алайда компанияның акциялары инвестордың 15 пайыздық жылдық табыс күтетін бағаның жартысында саудаланып жатыр. Бурридің пікірінше, Гонконг нарығында қаржылық нәтижелері акцияларының бағасынан бірнеше жыл бойы айтарлықтай жоғары болған басқа да бағасы төмен бағаланған компаниялар бар.

«Гонконгтың технологиялық секторы қайтадан бетіне шығып келеді. Ол тым ұзақ және тым терең су астында қалды — тұрақты пайдаға және кейбір жағдайларда рекордтық көрсеткіштерге қарамастан. Бағалау коэффициенттері тағы да тарылды», — деп жазады Бури.

Қысқа сатумен айналысатын инвестор соңғы екі жылда бағасы күрт төмендеген АҚШ бөлшек саудагерлерінің акцияларын сатып алуды жалғастыруда. Жұма күні ол 2028 жылы мерзімі бітетін және страйк бағасы шамамен 100 доллар болатын Sprouts Farmers Market компаниясының ұзақ мерзімді call опциондарындағы позициясын ұлғайтты. 30 қазанда супермаркет желісінің акциялары 47–49 доллар аралығында саудаланып, бұл Бэрридің есептеулері бойынша инвесторға орташа жылдық 15 пайыздық кіріс әкелетін бағаға шамамен сәйкес келеді.

Сонымен қатар, ол өзін сектор көшбасшылары деп сипаттайтын және, оның пікірінше, жоғары пайда әкелетін, капиталын тиімді пайдаланатын және тұрақты бәсекелік артықшылықтары бар компаниялардың акцияларын ұстауды жалғастырып отыр: аяқ киім өндірушісі Deckers, Birkenstock аяқ киім бренді, спорттық киім өндірушісі lululemon және Build-A-Bear ойыншық дүкендерінің желісі . Burry-дің пікірінше, Sprouts осы критерийлерге азырақ сай болса да, жаңа піскен өнімдер мен органикалық тауарларды сататын дүкендерінің арқасында нарықта өзіндік нишаны бар. Инвестордың ойынша, бұл компанияның капиталдан алынатын жоғары табысын ішінара түсіндіреді.

2000 мен 2005 жылдар аралығында, дабыл жарылғаннан кейін, есептен шығарылған бөлшек саудагерлердің акциялары табыс жағынан нарықтағы ең үздік көрсеткіштердің біріне айналды. «Жай бизнес, төмен бағалану, сұраныстың белгілі бір икемсіздігі және технологиялармен, медиамен немесе телекоммуникациямен байланыстылығы жоқтығы», – деп түйіндеді Буэрри.