Көрінбейтін бәс: Говард Маркс жасанды интеллектке қатысты асыра сілтеу қауіптері туралы
Oaktree Capital компаниясының құрылтайшыларының бірінің айтуынша, бес жылдан кейін нарық көшбасшыларына не болатынын ешкім айта алмайды.
Ховард Маркс AI секторының дәстүрлі талдауын жүргізу мүмкін еместігін мойындайды. Фото: Oaktree
Оактри Капитал Менеджмент компаниясының негізін қалаушылардың бірі миллиардер Говард Маркс пікірінше, бүгінгі күні жасанды интеллектке инвестиция салу қаржылық талдаудың нәтижесінен гөрі құмар ойынға ұқсайды. Алайда бұл инвесторларды мұндай компаниялардың акцияларын белсенді түрде сатып алудан тоқтатқан жоқ. Bloomberg-тің The China Show бағдарламасына берген сұхбатында Маркс инвестициялаудың осы тәсілін неге тәуекелді деп санайтынын және жасанды интеллект акцияларының соңғы құлдырауы неге жақсы жаңалық екенін түсіндірді.
Маркс Уолл-стритте «мемо» (жазбалар) деп аталатын ескертпелерімен танымал, онда ол қор нарығы туралы өз пікірін білдіреді. 2000 жылы «Bubble.com» атты жазбасында ол дот-ком көпіршігі жарыла бастағанға дейін небәрі үш ай бұрын технологиялық акциялардың жақын арада құлдырайтынын болжап, инвесторлардың назарын аударды. Уоррен Баффет әрқашан Маркстың бюллетенін оқитынын және одан әр жолы жаңа нәрсе үйренетінін айтқан.
Мәліметтер
Маркстың айтуынша, жасанды интеллект компанияларының көпшілігін құндық инвестициялау тұрғысынан бағалау іс жүзінде мүмкін емес: олардың бес жылдан кейінгі пайдасын болжау және бүгінгі акция бағасының негізді ме, жоқ па екенін анықтау тым қиын.
Anthropic-ті алайық. Олар бес жылдан кейін не істейтінін бүгін сипаттап бере алатыныңызға қанша ставка қоюға дайынсыз? Ал егер біз мұны істей алмасақ, онда бұл компанияны тек құндылық инвесторының көзқарасынан талдау мүлде мүмкін емес.
Болашақ пайданы болжау мүмкін еместігін ескере отырып, Маркс жасанды интеллект әзірлеушілеріне инвестиция салуды құмар ойын деп сипаттайды. Ол жасанды интеллект нарығының қаншалықты тез өзгеріп жатқанын атап көрсетеді: бес жыл бұрын ешкім білмейтін стартап Anthropic бірнеше жылдың ішінде бағдарламалау саласын түбегейлі өзгертті. Бірақ егер Anthropic осындай қысқа мерзімде осындай жетістікке жете алса, басқа бір компания оны нарықтан дәл сондай жылдам ығыстырып тастамауы мүмкін бе? Маркстың пікірінше, жасанды интеллектке инвестиция салатындар осы белгісіздікті ескеруі тиіс.
Мүмкіндік тартымды көрінгенде, бірақ сіз оның мәнін шын мәнінде түсінбейтініңізді түсінгенде, бұл сіздің позицияңыздың көлеміне де, инвестицияларыңыздың құрылымына да әсер етуі тиіс.
Маркстың айтуынша, соңғы жылдары пайда болған дүрбелең көптеген инвесторларды жасанды интеллект бағалы қағаздар мен қарыз құралдарына ақша құюға итермеледі. Осы үрдіске қатысушылар саны артқан сайын сұраныс бағаларды жоғары көтереді. Маркс нарықтағы көтерілісті бейсбол ойынына теңейді: бейсболда тоғыз иннинг болады, ал нарықта ойын қанша уақытқа созылатынын ешкім білмейді. Сонымен бірге, кең тараған ынта-жігер, жоғары бағалар мен стандарттардың төмендеуі көтерілістің соңғы кезеңінде екенін көрсетуі мүмкін.
Мүмкін, инвестициялаудың ең жақсы ережесі мынау: дана адам бастапқыда не істесе, ақымақ соның бәрін соңында істейді. Ешкім де тым кеш келетін адам болғысы келмейді.
Маркс жасанды интеллект саласындағы соңғы жағымсыз жаңалықтар нарыққа шын мәнінде пайда әкелгеніне сенеді, және бұл тек бағалардың төмендеуімен ғана байланысты емес. Сату толқыны инвесторлардың бұл сектордың табысқа жетеді деген сенімін шайқалтты, және олар тәуекелдерді салқынқанды бағалауға кірісті.
Меніңше, адамдар қазір: «Тоқтаңыз, бір минут, сәл сақ болайық, сәл күдікшіл көзқараспен қарайық» деп айта бастады. Бұл өте саулыққа тән белгі.
Маркс алайда түзету аяқталды деп есептемейтінін және қазіргі сәтті қолайлы кіру нүктесі деп санайтынын баса айтады. Маркс саланың қазіргі жағдайын қару жарысына теңестіреді: компаниялар триллион долларлық инвестициялар туралы талқылап жатыр, ал олардың инвестициялық жоспарлары мен талаптарының ауқымы тез өсіп келеді. Маркстың айтуынша, негізгі ойыншылар 2032 жылға дейін барлығы 7 триллион доллар жұмсауды жоспарлап отыр. Алайда, әзірге ешкім AI-ге сұраныс пен оны енгізуден түсетін пайда осы инвестицияларды ақтап, тартымды кіріс әкелетіндей жеткілікті болатынын білмейді.
Инвестор не істеуі керек?
Маркстың айтуынша, инвесторлар қысқа мерзімді баға ауытқуларына, нарық тенденцияларына немесе бүгінгі күні ең жақсы көрсеткіш көрсетіп тұрған акцияларға тым көп мән бермеуі керек. Ұзақ мерзімді перспективада табыс әкелетін активтер портфелін құру және оған адал қалу әлдеқайда маңызды.
Инвестициялық іс-тәжірибеде тым белсенді болғаның үшін ешқандай сыйақы жоқ. Менің ойымша, екі ғана нәрсе жеткілікті: өсіп келе жатқан компаниялардың үлесін сатып алу және қарыздарын қайтара алатындарға несие беру. Бізден басқа ештеңе талап етілмейді.
